中财期货有限公司武汉营业部总经理姜晓秋:春节后银行间债券市场资金面开始宽松,债市迎来本轮上涨行情,但目前市场风险偏好降低,资金面难以对债券市场形成提振,在央行已经确认经济不再恶化的前提下,国债期货市场的上涨动力不足,因此市场上涨动能不足。

国债期货近期的表现则是较强的分化,从下周一开始,市场回调,尤其是周一是开门红之后,再度强势拉升,虽然目前也看不到资金对国债市场的“逆袭”的信号,但本轮回调的主要原因则来自于央行的宽松。近期,央行虽未进行过一次降准,但同样也未进行过一次降息,因此市场一度认为,央行已经进入降息周期,而且不会进行货币宽松。

上周,央行公开市场累计净投放7800亿元,连续一周维持净投放状态,且还有7500亿元的正回购到期,而本周净投放金额为13.95万亿元。本周的央行公开市场操作的利率为1.75%,高于上周的1.75%,但是仍低于2018年的2.15%。上周的净投放金额为11.95万亿元,而本周的净投放金额为13.73万亿元,较上周的10.43万亿元,大幅下降,可见本周央行继续大规模投放的意愿不强。

由于本周利空较多,投资者对后续债市的上涨也有一定的担忧。

从市场表现来看,上周五国债期货涨幅较大,导致银行间利率有所上升,在10年期国债收益率下行之后,并未出现回调,而上周五银行间债市基本上是止跌企稳,不过利率上行也难以带动股市上涨。

近期,市场主要有两种观点,一是认为,在央行加大投放的同时,央行也加大了公开市场操作力度,也表示本月底前不开展逆回购,尽管如此,市场的资金面依然较为宽松。二是,预计本周一和周二,利率将继续上行。

在11月9日,央行开展了500亿元7天期逆回购操作,当日有400亿元逆回购到期,本周公开市场操作实现净投放900亿元。当日,央行再度净投放500亿元。

数据显示,上周五,央行开展了500亿元7天期逆回购,当日有400亿元逆回购到期。

目前,隔夜、7天和14天期逆回购利率分别为3.36%、3.38%和3.12%,其中14天和14天期逆回购利率分别为3.36%和3.16%,14天和14天期逆回购利率分别为2.23%和3.92%。与上周四相比,隔夜、7天和14天期逆回购利率分别为2.13%、2.29%和2.35%,14天期逆回购利率分别为2.2%和2.25%,14天期逆回购利率分别为2.25%和2.65%。

消息称,近日有4家银行发布公告称,将以中原银行股份有限公司73亿元公开市场操作利率为基础,向市场释放7天期中期票据。据悉,本次为存款利率自律上浮20个基点的银行已对产品展期。

此外,今年11月末,银行间质押式回购市场共成交730亿元,比上一交易日减少564亿元。截至11月7日,银行间质押式回购市场共成交量142.83亿元,比上一交易日减少55亿元。

在此背景下,目前国内银行间市场上,短期之内资金供给相对较充裕,隔夜及7天期逆回购利率均已经连续回升,并且盘中几乎接近上行超过20个基点。