期货卷(期货卷螺差正常值)

期货卷(期货卷螺差正常值)

市场中,相关性较高的品种,一般都是呈现出期货卷螺差“倒春寒”的情况。其中,以焦炭为首的黑色系中的焦炭以“小强挺”走势,中报整体跌幅最大,铁矿石、螺纹钢也在11月便出现“破”。由于近期焦炭的大幅下跌,使得焦炭与铁矿的相关性有所增强,且钢厂与焦煤的价差逐渐缩小,此次煤焦联动下跌的是基于对现货市场走势预期的修正,并不符合钢厂自身基本面的反映。

近期焦炭与铁矿的相关性减弱,因此,昨日焦炭的反弹也被盘面所限制。从基本面来看,焦炭供应量将继续缩减,虽然目前焦炭的库存与港口库存也呈现出明显的垒库态势,但根据笔者对市场的了解,库存压力更大的地方是在华东,华东港口的库存也难以得到释放,近期华东港口库存总量屡创历史新高。从独立焦化厂库存来看,8月中旬的港口焦炭库存更是出现明显的累库。此外,焦炭总库存在7月时突破1.4亿吨,当前在6.6亿吨附近。同时,贸易商及港口库存也明显回落。

相关性较高的品种,如铁矿石、豆粕、豆油、棕榈油、豆油、棕榈油、PTA、玻璃、不锈钢、塑料、动力煤等品种也受到关注。焦炭价格的企稳并不意味着供应将逐渐增加,而是需要面临原料端的实质性压力,在现货端焦炭价格承压下行过程中,仍以低价运行为主。

整体而言,“行情反转”还需等到今年年底或明年上半年。目前,焦炭价格与铁矿石、动力煤等品种的相关性较高,但需注意的是,在供给和需求的矛盾矛盾之下,港口焦炭价格与铁矿石、豆粕、棕榈油、PTA、甲醇等品种存在一定的“背离”,二者呈现出较强的正相关性。

从焦炭、铁矿石的价差结构来看,铁矿石与焦炭价格的相关性较高。目前,铁矿石、焦煤、焦炭、玻璃、动力煤主力合约的价格,均处于历史较高水平,而PTA价格则处于相对较低水平,从当前价差结构可以看出,二者呈现出明显的负相关性。

目前,钢材现货价格已在低位徘徊,铁矿石价格与焦炭价格之间存在着一定的价差,短期钢材价格下跌仍是大概率事件。此外,从近期钢厂生产情况来看,Mysteel公布的数据显示,截至9月27日当周,全国高炉开工率较上周五下降0.11%至66.98%,较8月20日下降0.11%。

那么,未来钢材的需求会怎么样呢?

目前来看,钢材需求依然旺盛,尤其是在房地产和汽车板块等方面。数据显示,房地产市场延续了良好表现, 10月房地产销售面积同比增长8%,增速高于10月,全国房地产开发投资增速达到2.6%,为2020年以来的最高水平,继续保持两位数增长。汽车板块受到终端需求旺盛的影响,表现抢眼。整体来看,10月汽车产量为221.2万辆,环比增长2.9%,同比增长了7.1%。房地产开发投资的高增长直接推动了房地产投资的增长,房地产投资增速从9月的11.2%上升至9.8%,房地产投资增速回升至10.6%。但是,考虑到房地产开发投资面积增速持续处于较低水平,地产投资的上涨空间受到压制。