期货精英菁英汇APP最新统计数据显示,截至10月9日,国内商品期货期权、原油期权以及股指期权共计上市交易17个品种,交易量总计2.4亿手,累计成交额27.3万亿元,日均持仓量197亿元。

上市初期,期权的交易量是经历了数年的较高的波动率,这也使得期权市场在套利交易中逐渐被创新高的属性所吸引。不过,好景不长,随着期权市场的发展,未来的发展空间仍待挖掘。目前,期权交易热度在逐步提升,但活跃度的提升导致投机意愿上升。

某期货资深期权投资者石丽红对中国证券报记者表示,由于期权市场的流动性匮乏,尤其是股指期权市场的套利交易使得其表现的情况较为普遍。当然,从整体交易数据来看,期权交易量并不大,仅有了两个多月的时间。之所以这么说,是因为不同品种的波动率水平并不相同。以原油期权为例,其波动率高达20%,而股指期货又偏低,波动率低至15%。

另外,股指期权的保证金比例高,从100万到500万不等。石丽红认为,期权波动率偏高的风险不大,即使交易量较小,也不适合做期权,要时刻关注合约规模变化。

整体来看,石丽红认为,市场参与者可根据不同品种不同市场,在实际交易中进行不同的、适合的操作,是一种有效的套保策略。以豆粕期权为例,其价格波动率低至15%左右,套保需求高。目前,豆粕期权市场中波动率并不算高,波动率仅有10%左右,远低于期权市场,也不足为惧,可参与投资者能够有效控制自己的仓位。

此外,对于期货公司而言,其大类资产管理规模可达千亿以上,在流动性方面,期权的成交量也十分有限。另外,期权品种的组合也较为灵活,各品种组合保证金占比较大,不适合风险偏好较高的投资者。石丽红告诉中国证券报记者,期权做多波动率的策略主要是在期权市场上买入做多波动率组合,买入看跌期权后,结合近月合约以及主力合约之间的价差,在其他条件均不变的情况下,在其他条件不相同的情况下,可以将近月合约的最大波动率获得较低的套保收益。

此外,在期权套保中,一些避险投资者可能会将资金从场外转到场内交易,一方面,可有效控制市场风险,另一方面,可以利用期权套保比例的降低风险,增加收益的同时也提高了资金的使用效率。

这也是国内期权的一大优势。“但如果你想参与股指期权交易,你就要考虑交易成本和交易量,一般在交易成本较低的情况下,可以用少量资金,购买沪深300指数或上证50ETF期权。若按照股票账户的资金量在50万元的情况下,以沪深300指数作为投资标的,再用小资金构建ETF期权组合,在交易量较大的情况下,可以用少量资金,购买沪深300ETF期权组合。这个比例在交易成本中可控制,不过若以期权投资比例为1%,那么到最后交易日,若不按照保证金的计算,投资者仅有少量资金,则将以平仓或部分权利金的形式作为保证金。”上述人士告诉中国证券报记者,若不将30000元的沪深300ETF期权组合作为备兑开仓,则只需缴纳买权或卖权合约价值的保证金。