进一步优化股指期货交易运行

2018年11月,中金所下发《关于进一步深化金融衍生品市场建设的意见》。通知明确,开展股指期货交易,投资者需通过股指期货知识测试。业内专家认为,股指期货提高了投资者参与股指期货交易的热情,让很多机构、私募与个人投资者有了更多的选择,并且可以利用股指期货开展风险管理和资产管理工作。中金所[微博]对此回应道,股指期货运行是一个风险管理工具,股指期货的上市对市场也会有一定的促进作用。

据中金所2018年发布的《关于进一步提升股指期货市场服务实体经济能力的意见》,今年年初,中金所允许金融机构为合格投资者(以下简称合格投资者)开展股指期货交易业务,并允许合格投资者参与股指期货交易,但这并不是中金所首次对合格投资者实施严格监管。2019年12月,中金所又发布《关于进一步加强金融衍生品市场建设的意见》。该《意见》进一步明确,鼓励中金所依法合规开展股指期货交易,开展股指期货交易业务。这既是中金所进一步加大对投资者的支持,也是中国证监会进一步深化金融衍生品市场建设,发挥资本市场枢纽功能作用的又一举措。

股指期货运行对股票市场和资本市场有何影响?股指期货对于股票市场的影响如何?记者从中金所了解到,股指期货推出的初衷是,为金融机构提供风险管理和资产管理服务。本次修订从原有的只有经纪业务资格、做市商资格、做市商资格、做市商资格、做市商资格、做市商资格、做市商资格等三个层面来设置。此次修订涉及经纪业务资格,设置限制了适当的业务资格,并明确将收费的限制放宽至仅为单个产品或基金产品。

对于这一修订,证监会相关负责人表示,目前相关细则正在征求意见。此次修订后,这意味着金融机构需要重新学习相关规则,要重视风险管理。为进一步优化相关的交易规则,进一步完善投资者适当性管理工作,证监会将会同有关部门将进一步加强和完善交易规则,进一步充实投资者,尤其是专业机构投资者,切实保护投资者权益。

王有鑫表示,首先,此次修订具体如下:

一是增加交易品种的上市品种。进一步优化股指期货合约,将满足更多投资者的交易需求。

二是增加做市商数量。进一步增加做市商数量,修订合约条款,取消最后交易日和到期日,并将延长做市商制度。

三是增加做市商资格。进一步扩大做市商类型,将适当放宽投资者的门槛。进一步完善做市商登记和做市商激励,完善做市商激励机制,完善做市商制度,促进做市商与标的指数相近。

四是增加做市商数量。进一步放宽做市商限制,将做市商作为清算会员的制度,根据市场情况调整互换、远期、掉期和标准仓单的交易。进一步丰富做市商类型,明确取消下列情况:

一是交易对手方承诺不减持或者持有标的证券;

二是浮动盈亏;

三是客户违规交易;

四是对敲违规;

五是做市商不合并报价、撤销或者暂停报价等;

六是修改业务规则。

总之,此次修改后,新规虽然落地,但是从交易所方面还需要进一步的优化完善,完善做市商制度,进一步提高期货做市商数量。此次修改细则中,新增交易品种的上市品种,将增加做市商数量,完善做市商对相关期货合约交易的约束机制,进一步丰富做市商类型,对于期货交易价格的影响,以及对于量化交易、高频交易等参与者的门槛,提高做市商对于投资者权益的吸引力。