进一步放松股指期货交易限制对于银行而言意味着更多的配置资产,特别是国债期货。可以看到,此前央行在2015年12月底开始连续3个月开展了MLF操作,除了1月和7月,此次之后,随着3月MLF、逆回购操作的规模持续扩大,银行面临的资金压力会加大。本次定向降准,有助于降低金融机构资金成本,为实体经济增速提供新动力。

2月以来,银行间流动性总体平稳,DR007、DR014分别处在较低位置。考虑到中美两国的利差均处于近6年的较低水平,短期内在货币政策收紧的预期下,央行维持中性偏松的态度,中期内股市承压,有望拖累股指期货。

此次定向降准释放的资金将有助于降低实体经济成本,进而提振股市。2月18日,央行开展1年期中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,中标利率为2.95%。若MLF利率下调,央行或会出手干预,推动利率下行。

2月18日,央行公告,将于3月25日、26日、27日开展1500亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.85%。自2月18日以来,央行共进行2次5次公开市场操作,每次利率下行幅度为1bp。

此次定向降准,是央行采取措施呵护市场流动性的具体表现。在货币政策宽松的过程中,降准有望使得债市企稳。在稳增长背景下,二季度经济增长仍有不确定性,银行间资金利率不排除进一步下行。在宽信用的背景下,资金利率仍有下行空间。降准的最大推动力来源于信用债供给,从而使得信用债供给增加,推升短端利率水平。随着资管新规过渡期结束,银行间市场流动性将逐步回归常态,债券市场将有望迎来短期的供给补充。

二季度,制造业投资数据保持平稳,从而对经济产生正面的支撑。在稳增长背景下,央行逆回购投放规模增速回升,公开市场操作、中期借贷便利(MLF)操作和公开市场操作均保持平衡,预计2月流动性仍将维持较为宽松。2月18日,央行宣布降准,这是央行以稳健为主的货币政策实施的主要原因。

目前,中国经济总体稳中向好,结构性改革持续推进,积极财政政策发挥作用,预计2021年经济增速会有较好表现。从经济整体来看,中国经济在全球经济中占有举足轻重,其次,中国在全球经济中的份额仍然很大。今年1月公布的数据显示,中国制造业企业盈利延续增长势头,企业盈利情况继续改善。分行业看,钢铁行业维持平稳,非制造业盈利继续保持增长势头,通用设备制造业盈利仍然保持。分区域看,中国企业盈利继续保持两位数增长,外贸进出口继续保持增长势头,钢铁行业景气度仍然比较明显。

一季度,中国进出口总值5321亿美元,同比增长21.9%。其中,出口273亿美元,同比增长22.8%;进口293亿美元,同比增长29%;贸易顺差1929亿美元,同比增长12%;贸易顺差5309亿美元,同比下降23.4%。中国进出口依存度86.9%,超过美国,成为美国第二大贸易伙伴。

工业增加值的增长主要受制于汽车、空调、冰箱等多个行业的带动,一季度中国工业增加值增长12.2%,同比增长9.8%,较1-2月份加快0.1个百分点。其中,汽车行业增长9.7%,带动工业增加值增长1.6个百分点;