螺纹钢期货最新点评:

螺纹钢基差继续回落,现货延续降价氛围,矿石供需格局出现好转,厂内到货量周度环比增长超10万吨,目前钢厂库存已经处于较低水平,钢厂库存压力在逐渐缓解。钢材期现价格联动带动期螺价格偏强运行。

近期市场上黑色系商品大跌主要受三方面因素影响:

第一,外矿发货量持续低位。由于港口的到货量一直处于低位,厂内到货量连续两周减少,港口库存由前两周的70.5万吨回升至92.5万吨,且钢厂仍在放假,港口库存已经到了相对高位,一旦发货量出现回升,将促使现货价格坚挺,现货价格仍有上涨动力。第二,现货成交量大幅回落。进入12月下旬,市场报价普遍下调,受新雨季的影响,港口到货量持续走低,市场看跌氛围较为浓厚。第三,现货成交量虽然仍然维持低位,但钢厂库存连续两周回升,同时钢厂仍在积极补库,但有库存回升预期。

图1 2018-2021年线材钢厂库存(单位:万吨)

2、贸易商库存不减,1-11月采购量连续增加。由于春节临近,贸易商维持观望态度,等待春节前的备货需求。近期市场成交情况疲弱,钢厂发货情况疲软,钢厂到货量持续下降,钢厂库存连续两周回升。根据我的钢铁网调研,截至1月10日,全国35个港口的螺纹钢库存为1105万吨,较上周上升了152万吨,增幅为9.45%,较去年同期上升262万吨,增幅为29.47%。预计后期在库存持续偏低的情况下,钢厂采购量会增加。

3、利润修复,钢厂复产积极性较高。11月中旬之前,市场高炉复产的利好提振了焦炭市场情绪,并使得焦炭价格继续上涨,且钢材价格也开始有较大幅度的补涨,焦炭与螺纹钢现货价格有较大幅度的涨幅。随着钢厂的复产,市场整体利润得到修复,叠加下游的补库需求,钢厂采购意愿较高,本周开始焦炭价格不断上涨。第四,由于原料焦煤上涨,钢厂采购量居高不下。由于盘面利润持续偏低,钢厂主动采购意愿较强,从而导致焦炭价格上涨。截至1月10日,100家独立焦化厂焦炭库存为235万吨,较上周增加1万吨,增幅为0.5%,较去年同期上升了32万吨,增幅为8.92%。截至1月10日当周,100家独立焦化厂焦炭库存为53万吨,较上周增加0.7万吨,增幅为1%,较去年同期上升了46万吨,增幅为38%,较去年同期上升了32万吨。

图1 独立焦化厂焦炭库存

4、供给大幅增加,焦炭上涨空间有限。由于当前炼焦煤价格涨幅较大,生产利润也持续偏低,炼焦煤价格上涨,而煤矿产量不断上升,焦化厂持续胀库,基本面持续偏弱,目前炼焦煤价格与炼焦煤价格较大幅度上涨,且已进入低位,煤矿有可能复产。从本周一开始,由于煤矿方面进行安全检查,煤矿已开始逐步复产,焦煤供应整体持续增加,价格开始出现小幅反弹,但反弹空间有限。

图2 独立焦化厂焦煤库存

5、国内钢厂复产,焦炭需求有所回升。从近期国内的数据来看,1月全国在产产能4540万吨,同比增长22.5%,增幅明显。