第一财经昨日早间报道称,昨日,为了降低COMEX铜库存从2月初的近3万吨,持续降至目前的10万吨以下,导致投资者对铜价的获利回吐情绪愈发强烈。

那么,大宗商品反弹的主要驱动因素是什么?

目前美国对华为汽车出征反倾销关税措施的相关政策已成为市场的热议话题,在近期美国发布对美10个国家汽车产品加征反倾销关税,投资者纷纷转向原油、贵金属等避险资产。

同时,本周一,国际油价再度触及逾两年高位,再度创下年内新高,伦铜、伦铝、沪铜双双突破3700美元/吨整数关,且近日有所回落,目前价格已接近去年10月的高点。此外,特朗普经济顾问库德洛表示,加拿大丰业银行重申加拿大丰业银行将继续增持加拿大国有银行股份,这些银行预计加拿大政府将在2022年加息。

数据显示,铜市2020年全年净进口总计738.5万吨,其中来自美国的铜出口量将增加约33.3万吨,进口预计增加约10万吨。从智利港口数据来看,本月伦铜出口大增逾60%,至1130美元/吨,而中国的进口也大幅增加,且今年未出现因罢工而停工的风险。

而LME铜库存较去年减少17.7万吨,中国库存较去年减少40.2万吨,据悉库存减少有助于铜价企稳。此外,LME三月期铜库存和上海期货铜库存减少也一定程度支撑铜价。

而现货市场方面,沪铜现货升水持续走高,持货商报价升水在70元/吨以上,市场下游逢低补货,市场成交较为活跃。

嘉能可维持近期减产预期,铜精矿市场偏紧,下游需求转好,但是整体来看,当前铜矿山复产,原料仍相对紧缺,冶炼厂增加原料储备的意愿较强,故冶炼厂检修增加增多,另外,智利多数矿山提前进入检修阶段,所以加工费偏低,因此整体冶炼厂检修对精铜供应仍有较强支撑。

在基本面不变的情况下,需求端也是影响铜价的主要因素,如LME铜库存持续下降,现货升水走高,全球库存偏低,铜价仍有支撑。

综合来看,当前伦铜库存维持在35万吨附近,库存维持稳定,市场短期来看仍处于供给偏紧格局,短期铜价仍有支撑。

操作建议:铜价近期震荡整理,目前铜价仍将受到宏观面主导,以及宏观经济,及基本面变动影响,短期内波动将加剧,但目前来看,全球经济增速依然较弱,欧洲能源危机,外部环境不容乐观,国内市场更倾向于防守,故近期铜价以震荡整理为主,上方压力较大,逢低吸纳少量短线反弹操作。

上海期货交易所主力合约CU2201,开盘价44020,收盘价44020。基本面上,首先,有色金属行业出现阶段性滞涨,尤其是铜冶炼厂由于价格上涨而出现的利润率下降,也使得生产商开始减产,其次,近期伦铜库存大幅下降,至26万吨附近,处于历史高位,供需面主导,需求转好,沪铜期货还有上冲动力。其次,近期库存回落幅度较大,主要是受到疫情好转后物流恢复所致,使得物流恢复,但是整体库存仍然处于较高位置,因此现货贴水较大,压力较大,但是从微观来看,目前伦铜库存和伦铜库存均持续下降,使得现货升水在走高,这也显示出现货需求并不弱,反而是由于伦铜库存持续下降,使得需求端支撑明显。