全国股指期货招商加盟 继续逢低做多

国信期货:成本支撑逻辑

基本面:本周内由于加息预期引发的美债收益率走高,股指大幅上涨,但国内地产和城投债的再融资以及信用危机冲击,对盘面影响较弱,国内政府通过救市维稳的方式稳,银行股、地产股、券商股则受此次信贷“抽血”影响出现回调。

但目前海外市场仍然存在一定扰动,其与基本面的关系依旧没有脱离基本面,尽管美联储首脑耶伦在上周五表示加息缩表并无改变货币政策宽松,但本周海外市场受到贸易风险的情绪、全球经济数据和宏观数据影响,全球股市继续回调,美联储再次启动加息和缩表,全球央行宽松预期令美债收益率大幅下行。国内市场:

7月24日,国债期货市场低开高走,截至收盘,10年期国债期货主力合约T1906涨0.40%,5年期主力合约TF1906涨0.20%,2年期主力合约TS1906涨0.20%。

7月24日,银行间市场资金面持续偏紧,短时降准、中长期国债期货涨跌不一,现券利率上行幅度较小,银行间资金利率上行幅度大于短期限债。截至周五收盘,国债收益率多数上行。从利率走势来看,隔夜及三个月期收益率小幅上行,但整体上行幅度不大,债市收益率涨幅较小,当前利率继续回调的概率不大。

央行在近期一系列宏观政策表态后,虽然在货币政策没有再次宽松的前提下,目前的利率水平仍然是偏低的水平,在经济复苏仍不明确的情况下,央行依然保持观望态度,本周一可能有小幅降准,对于债市影响较小。

当前风险资产价格依旧偏低,美债收益率上涨,加剧全球资本市场避险情绪,近期国债收益率下行明显,尤其是美股上涨,债市避险情绪回升,对债市支撑较为明显。

7月25日,利率债市场开盘后维持震荡,午后维持小幅下行,尾盘再度大幅拉升,但在市场乐观预期偏强的情况下,主要利率债成交价格也再度走低,债市收益率也从高位回落,全天仍然震荡偏弱。截至收盘,10年期国债收益率下行2.94个基点报3.4923%,5年期国债收益率下行2.94个基点报3.4041%,10年期国债收益率下行3.34个基点报3.2033%。

虽然当前市场担心美联储对美国经济和通胀的担忧加剧,美债收益率上行空间有限,但是在全球“降息潮”中,目前美联储还没有实施“降息”的理由。未来美联储降息的概率较大,在全球央行宽松预期增强的情况下,流动性依然会有一定的支撑。根据美联储主席鲍威尔最新讲话和经济展望报告,他认为经济增长仍存在一定风险,通胀风险仍然存在,这将继续制约美联储的降息空间,这将成为美债收益率持续回落的重要支撑。

同时,周三,美国劳工部公布的数据显示,美国7月25日当周初请失业金人数减少2.9万,至24.8万,虽然低于市场预期的24万,但仍低于分析师预期。此前公布的美国7月制造业PMI创10个月新高,也可能影响美联储7月降息的概率。

在经济数据缺乏亮点之际,市场避险情绪较高,主要利率债价格均大幅上涨,对债市支撑较为明显。