周春晓期货(期货王春明)认为,国际油价回调,国内化工品价格有望上涨。首先,从PTA需求角度来看,1~4月国内PTA的平均开工负荷为84.9%,较1~3月上升5个百分点,同期石脑油的平均开工负荷为84.9%,较1~3月上升6.1个百分点。其次,供应方面,上周装置重启带来的供应增量主要有两方面:一是四川石化、内蒙荣信和浙江石化装置重启,加之原料供应端的释放,使得供应端的增量被部分透支,对PTA的价格形成压制;二是OPEC会议召开在即,减产力度或是100万桶/日,但减产力度较为克制,短期内减产的力度或不及100万桶/日。最后,整体来看,从整体供需格局看,下半年供给增量较为有限,三季度预计累库。目前下游开工较为稳定,需求已经回升至9成附近,预期后期PTA仍将偏强运行。

具体来看,光大期货认为,PTA价格回调主要是市场对2020年第二季度供给仍有担忧,但短期内国内供应有提升预期。供应端来看,美金委公布的5月美国OPEC原油产量预估为2378万桶/日,略低于5月的232.7万桶/日,供给端PX方面,本周PX开工负荷下降至80%,PTA开工负荷上升至95.7%,短期内将维持着偏低水平。需求端来看,目前受疫情影响,下游聚酯工厂开工恢复缓慢,聚酯负荷下降至80%附近。从PTA装置检修的情况来看,5月、6月聚酯负荷都将出现下降,预计今年7月PTA装置检修较少,而如果聚酯负荷不能得到有效提升,后续新装置投产仍将相对有限。从供需面来看,二季度乙二醇供给压力依旧较大,国内供应过剩较为明显,下半年全球乙二醇供应仍将存在缺口。

高盛认为,中长期来看,当前成本支撑成为当前的主要支撑。从供需面来看,乙二醇成本支撑得到强化,在基本面持续好转的情况下,价格上涨有望进一步打开上游成本端的利润空间,成本支撑或成为下半年价格上涨的核心驱动。从全球供应来看,今年以来原油价格持续走弱,在成本端及基本面持续好转的情况下,价格表现为外强内弱。近期受疫情的影响,海外装置负荷提升,聚酯检修增加,美国新增新装置产能投产推迟,产能增长受到抑制。需求面来看,疫情对于终端需求影响更大,同时随着春节的临近,各地封城措施增加,聚酯工厂面临原料库存持续增加,不得不减少原料库存。总体来看,虽然海外疫苗接种数量持续增加,但因复工延迟及需求缓慢恢复,当前的需求或仍面临一定的承压。

对于原油来说,目前伊朗的原油产量预估远低于疫情前水平。根据OPEC月报,OPEC认为下半年全球原油需求增速或下滑至8%。假设美国等地在5月、6月、7月累计释放1.8亿桶原油,而美国10月释放1.8亿桶原油,则到11月可能释放1.8亿桶。目前全球原油整体供应处于宽松状态,虽然前期油价不断走低,但原油出口的减少将利多短期油价。

因此,当前原油供需面出现劈叉式下滑,这可能会在短期内支撑油价重心继续上移。建议对市场投资者保持观望态度,不要盲目追高。

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