王玮期货(王琦 期货):2018年春节期间,由于国内外疫情的反复和主要商品的供应链限制等因素,PTA、乙二醇、EG期货受到的影响不大,但现货市场在1月中旬开始有了明显的走弱。从基本面来看,随着春节假期的临近,市场现货成交量下降,现货价格持续底部弱势振荡。近期疫情对物流运输的影响较大,但本周以来,国内主流下游开工率维持在55%左右的较高水平,贸易商现货成交较为清淡。

受产能投放的影响,3月PTA、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期现货市场出现明显分化,价格重心下移。截至3月9日,涤纶短纤期货主力1月合约均价为10410元/吨,较1月合约均价贴水75元/吨。

据统计,2018年、2019年同期,全国PTA、乙二醇和EG现货市场整体走势均较为偏弱。其中,2019年春节期间,PTA、乙二醇、乙二醇、液化石油气期现货市场分别较上年同期下跌61.5%、38.5%、45%、73.5%。同期,EG现货市场同样出现了较大幅度的下跌。

一方面,节后,由于春节假期和上游原料价格的持续下跌,下游聚酯产销也受到了一定的影响。受此影响,3月9日PTA现货价格也出现了较大幅度的下跌。截至3月9日,涤纶短纤现货价格为13100元/吨,较2月底下跌约12%;乙二醇现货价格为970元/吨,较2月底下跌约26%。

另一方面,节后国内聚酯开工率较高,短期内聚酯装置开工率难以大幅增加。截至3月9日,PTA现货加工费在5000元/吨附近,较2月中旬上升约180元/吨。从PTA的加工费来看,2月以来,PTA加工费始终处于较低水平,累计上涨幅度为9.53%,但PTA加工费已经回到春节前的水平。

节后,由于聚酯市场需求疲弱,而聚酯价格上涨乏力,价格下跌空间不大。截止3月9日,PTA现货加工费为3880元/吨,较春节前上涨约35%。与此同时,期货价格相对抗跌,PTA现货加工费升水亦在下滑,因此PTA现货加工费下降空间较大。

对于PTA期现货市场而言,上涨幅度不及预期。截至3月9日,PTA现货加工费为3750元/吨,较春节前下降约26%。同期,PTA现货加工费为875元/吨,较春节前下降约25%。受此影响,PTA现货加工费下降幅度较小,但期货市场存在基差修复的需求。

图为PTA现货加工费变化

成本支撑持续

从PTA的供需面来看,节后,国内外的利好因素逐渐占据主导。一是PTA装置开工率持续回升,1月7日PTA装置负荷达到了99.76%的高点,达到98.57%的较高水平,但是目前,国内外利好因素逐渐消退,PTA装置开工率进一步下降。据统计,2月,PTA装置开工负荷为96.41%,较春节前下降约1.02个百分点。2月,PTA装置开工负荷为83.51%,较春节前下降约2.13个百分点。2月,PTA装置检修力度将逐渐增大。据统计,2月中旬国内主要装置检修力度为100万吨/年,在这期间,国内PTA装置负荷预计将维持在95%左右的高位,但这一趋势逐渐临近尾声。