EIA原油期货直播喊单

铜价持续下跌对于产业链的影响主要体现在以下三个方面:

一是宏观经济数据持续向好。由于大宗商品整体供应短缺,叠加基建与地产等数据持续向好,铜价从4月以来持续上涨。全球最大的铜生产国智利和秘鲁的铜产量有望在5月和6月实现单月的增产。据铜矿咨询机构Codelco称,智利国有铜矿的运营商Codelco预计2019年第一季度铜产量为170万吨,同比增长19%,而该公司已通知旗下铜矿的铜产量为150万吨。

二是行业亏损。据中商产业研究院统计,1-5月国内冶炼厂的电解铜产量为2171万吨,同比下降1%,主要原因是铜价持续下跌,冶炼厂盈利情况不佳。据数据显示,1-5月国内精炼铜产量为208.45万吨,同比增长6.3%。

三是库存增加。由于前期铜价上涨,冶炼厂加大了对铜价的压力,从而导致铜厂继续缩减铜库存。根据对4月1日公布的国内5月精炼铜产量数据,5月中国电解铜产量为254.6万吨,同比下降10.8%。

从库存数量看,5月库存较4月增加53.96万吨,主要原因是下游消费恢复较好,以及国家加强环保督查的利好,整体库存较4月有所增加,导致库存水平较4月有所增加。

从当前的行情分析,供给端环保因素的压制以及复产预期支撑,在铜价持续下跌的背景下,冶炼厂仍将会维持较高的开工率,这将加大未来供应压力。而需求端依然受到下游消费回暖的带动,需求改善程度不及预期,目前下游消费领域受到疫情的影响也较为明显。

受金属价格大幅下跌的影响,全球多数国家的股市都出现了明显的下跌,沪铜、锌等商品指数均出现了不同程度的下跌。其中,欧元区、澳大利亚、韩国等主要经济体表现较为疲软,而印度和中国、巴西等主要经济体呈现稳中有升的态势,仅在4月出现了小幅度的上涨,但整体表现相对较弱。

那么铜矿的供应会不会持续维持现状?

从智利的产能情况来看,2019年智利国家铜业公司的产能为383万吨,全球铜矿的铜产量为1825万吨,智利国家铜业公司在2020年生产了约57万吨铜,占全球铜产量的6%。而由于受智利和秘鲁两大矿产国疫情的影响,2020年智利的铜产量可能会出现明显下滑,甚至有可能出现下滑,但目前国际铜矿与冶炼产能还没有完全恢复,预计仍将维持高企的产能。

对此,国信期货分析师顾冯达认为,智利疫情对铜矿生产的影响要远小于秘鲁和智利,因此2020年智利铜矿的产量可能会在下滑的趋势之中。

受疫情的影响,预计2020年智利矿山的产能将继续增加,因此矿难发生后铜矿供应就会在短期内趋紧,这是预期差的反映,一方面是市场对智利矿山的悲观情绪,但另一方面在需求旺季的预期支撑下,铜价持续上涨的动力不足。

中国铜消费已然触及天花板

从中国铜消费的走势来看,上半年房地产新开工面积和竣工面积持续回落,而基建投资和房地产投资增速却继续维持高增长,在加上国内房地产投资增速的抬升,铜消费迎来了短暂的回升,但在疫情影响下,铜消费仍然处于疲软的态势之中,所以预计未来消费增长难言乐观,铜价持续上涨的动力不足。

华泰期货分析师许惠敏认为,当前国内消费进入淡季,并且国内疫情的控制较好,但由于国内复工复产进度较快,因此未来消费存在一定的恢复预期。