恒生指数期货直播的局面是怎么样的?其实这个局面是个多空博弈的过程,而就在指数期货的上市前夕,5月18日,恒指期货终于发布了创纪录的涨幅,并在盘中上涨了3.51%。同时,多空主力席位的分歧加剧,单日减仓幅度再度刷新纪录。

不过,实际上,期货价格与现货价格之间的套利,与外盘期权的套利之间并没有太大悬念。尤其是在内外盘期货价格出现明显价差之后,套利力量并未像预期的那么多。例如,如果把2000——2000 元的部分按照价差分别计入01、 09、 FL、 P/E等月份内的买仓成本,其中以主力合约为例,它们的主力合约是 IC C1909P1 ,而 IF IH C1909P1 合约的主力合约是 IC C2909P1 。这样看来,也并不因为价格的涨跌而引起多空交投的情绪,更多的是博弈而已。

虽然,6月19日之后,上证指数一路震荡上涨,并出现了多空力量的胶着状态。但是,由于期货价格的上涨并没有得到市场的认可,之所以能够吸引更多的套利资金涌入,与之相违背。

对于后市,对于6月19日,投资者也是非常关心的,毕竟无论是基于预期的端午节还是外盘期货的单日增仓数量,当日的增仓数量可能并不足以对市场的多空产生大的影响。

不过,今年以来,期现价差出现大幅的反弹,以沪深300指数为例,当天下跌的近月合约,与当天的涨幅相比,累计涨幅达22%。这是历史罕见的天量增仓。也就是说,在大的力度反弹之后,很多人看到期现价差会发生大幅的反弹。但是,随着期指节前累计的涨幅逐渐缩小,由于期现价差的大幅波动,就会减少期现价差的稳定性。当然,我们不能排除此时交易的非主力合约依然存在增仓,或许会吸引更多的套利资金涌入,从而推动期现价差的持续走强。

虽然,6月19日之后,上证指数开始了震荡下行的行情,尤其是最近两周以来,上证指数已经累计了5%左右的跌幅。但是,如果期指不能守住3400点的支撑,仍有可能继续下跌。

另外,我们认为,期指主力合约的贴水并不能够一直维持在太高水平,当主力合约远月合约远月贴水过大时,套利的力量也会逐渐减弱,而期指投机资金在短期内就会出逃,导致远月合约价格的跌幅和波动幅度都会明显小于近月合约。因此,目前的期指空头力量仍在明显。

通过对于上证50期指的表现来分析,3400点附近是较为重要的支撑位,如果期指连续几个交易日维持这个位置,则期指仍有继续下跌的可能。从技术面来看,上证50指数短线调整没有持续性,需要一个洗盘的过程,这对期指将有较大的杀伤力。

其次,期指现货指数贴水已经处于相对较高的水平。在1月初的一轮调整中,上证指数和沪深300指数分别贴水64.57和62.69点,但是贴水较前期有所收敛,表明市场的资金并不热衷于做空。