沥青期货展望(沥青期货走势预测)

第一,从供给来看,一方面,沥青新增供给有限。2017年下半年开始,中沙天津沥青装置累计检修,造成产量同比下滑约30万吨。据中沙天津沥青装置开工情况统计,2017年上半年中沙天津沥青产量约36万吨,较2017年下滑约24万吨。今年一季度,中沙天津沥青产量合计在28万吨左右。而2017年上半年,中沙天津沥青产量将继续下滑约32万吨,同比下滑约35万吨。

第二,从需求来看,今年下游需求萎缩明显。从一般情况来看,3-4月份是交通运输恢复的淡季,而7-8月份则是公路施工旺季。从中沙天津沥青需求的角度来看,主要体现在7月下旬以后,社会物流不畅,沥青需求明显减弱,炼厂原料库存高企。随着天气的好转,夏季需求将逐渐增加,后期炼厂开工将逐渐恢复。

第三,从供给来看,今年上半年,中沙天津沥青产量同比下滑约30万吨。今年,中沙天津沥青产量大幅下滑。据中沙天津沥青供应网,截止到2017年7月底,中沙天津沥青产量为47.25万吨,较去年同期下滑25.35%,同比下滑约11.93%。其中,上半年投产的兰州宝牌沥青产量为33万吨,同比下滑23%,较去年同期下滑37.61%。

第四,从需求来看,目前需求在沥青的传统下游领域被抑制,部分用作油品。据中沙天津沥青供应网,截止到2017年7月底,中沙天津沥青装置总开工负荷为71.51%,同比下降1%,主要用作二甲醚项目。今年上半年,该装置开工负荷下滑约3%,主要是因为焦炉气制甲醇装置减产,焦炉气制甲醇装置开工负荷下降,二甲醚装置开工负荷也下滑,其他品种产量下滑。从中沙天津沥青需求来看,鉴于需求表现不佳,大部分炼厂保持正常开工水平,开工负荷环比下降。不过,从7月份的价格走势来看,虽然中沙天津沥青价格下跌,但相对于其他的下游板块沥青价格仍有一定的下跌,目前,中沙天津沥青现货价格依旧处于低位。

综上所述,三季度,中沙天津沥青供应将呈现季节性走弱,现货需求走弱的概率较大。当前需求支撑疲软的状况短期内不会改变,但后期供应压力和下游需求影响仍存,对现货价格的支撑相对较弱。短期内,中沙天津沥青价格面临较大下行压力,建议暂时观望,等待中沙天津沥青现货价格的指引。

三季度的沥青价格仍将处于季节性淡季,需求对价格的支撑作用仍将持续,但目前的沥青价格相对于历史同期有较强的季节性走弱特征,对价格的支撑作用会相对较弱。

(二)2020年上半年需求仍有较强支撑

一季度下游产能利用率提高,显示在政策限产影响下,开工率有所提升。从上半年情况来看,受进口加工利润驱动, 二季度的沥青需求环比增加,但受到环保、高炉气制甲醇装置的制约,开工率有较大下滑。从开工率数据来看,二季度沥青产量仍维持低位,由于二季度下游需求出现较强表现,库存逐渐下降, 6月末中国石油国际装置平均开工率达到98%,较5月提高5.5个百分点。据卓创资讯统计,2020年上半年国内沥青产量约为97.98万吨,同比增加1.56%。上半年,国内沥青累计产量为802.35万吨,同比增加10.57%。因此,下半年沥青需求对于沥青价格的支撑作用也将持续。