期货罗鹏(吴鹏 期货) 11 月 1 日上市,大商所豆油期货上市首日开启夜盘交易,上市第二天持续交易,第二天恢复夜盘交易。开盘时间为 08:55~09:00,集合竞价时间为09:00~10:15,连续竞价时间为10:30~11:30,连续竞价时间为13:30~15:00,集合竞价时间为14:57~15:00,连续竞价时间为15:00~16:00,当天夜盘交易恢复夜盘交易。

罗鹏预计,近期国际油价的涨幅将超过美豆价格,国内豆油、棕榈油价格将迎来上行拐点。在后期,国际棕榈油价格将进入震荡上行通道。不过,本轮上涨行情还需关注国际棕榈油价格的上行空间,下方回调目标参考8600~8700元/吨区间,如果过高的价格,将面临回调的风险。另外,今年棕榈油的出口预期仍然偏紧,将使得国内豆油、棕榈油价格继续保持强势。

棕榈油价格攀升导致出口量下滑,令马棕油库存下滑,对油脂期价形成支撑,但需要注意的是,中美关系和美豆的相关性并没有因此而改变。今年以来,美豆价格累计涨幅已经超过15%,美豆种植面积持续调低导致结转库存预计下滑。此外, CBOT大豆价格上涨也推动了美豆价格上涨。在8月底,南美大豆集中上市,我国大豆到港量大增,而国际大豆价格大跌,使得进口大豆压榨利润丰厚,所以在9月中旬美豆进口完毕之后,我国大豆到港数量将大幅增加。预计10月国内豆油供应紧张的局面将持续。

值得注意的是,国内禽类和蛋类饲料需求进入淡季,而豆粕在饲料需求拉动下也呈现季节性增长,令豆粕价格在近期上涨的局面有所收敛。这对豆粕构成支撑。但从CBOT大豆与豆粕的价格走势来看,两者同为玉米与大豆,两者涨势较为缓慢,加之中美贸易关系紧张,令美豆整体呈现振荡上行的态势。因此,我们仍维持美豆期货升水的判断。

在11月30日的论坛上,有投资者认为美国加息概率不大,这对于美豆期价构成利多,但是,如果美国不加息,那么,美豆期价上涨的空间有限。如果美国继续加息,美豆期价会受到支撑。此外,阿根廷大豆产量预期也较为乐观。阿根廷大豆产量预期下调的话,美豆期价也会受到支撑。

综上所述,四季度美豆供应紧张的局面仍然没有改变,大豆期价上涨空间有限。目前来看,国内豆油、豆粕价格仍然在高位,国内豆油的库存压力较大,豆油产量减少,豆粕价格也上涨,这是推动豆油价格上涨的主要原因。但由于整体国内油厂的压榨量在近几年还是处于偏低水平,在一定程度上支撑国内豆油价格。

近期豆油期货呈现振荡上行的局面,上个月开始,美豆期价突破了1580美分/蒲式耳的压制,并止住了长达一个多月的振荡下行的趋势。与此同时,南美大豆在7月陆续收获上市,9月大豆到港量将再度攀升,9月进口大豆到港量预计将达到2000万吨左右。油厂开工率下降,豆油库存也开始走低,但仍然处于较高水平,仍然保持较高的水平。