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在盘中价格横盘整理,基本面利好有所缓解。虽然马来棕榈油出口受到马来西亚B10的减产及产量不及预期的影响,但因为近期出口下滑,9月份马棕库存下降。

国际市场,原油价格仍有上涨动能,昨日,美原油震荡上涨,日、布伦特主力合约涨0.5%,盘中由跌转涨。受此影响,国内商品期价继续维持强势,多品种主力合约上涨3.2%。豆油期货偏强震荡,主力合约涨幅扩大,收报5415元/吨。

随着国庆长假的临近,油脂需求旺季的来临将使得市场维持节前偏强的观点,特别是棕榈油的供给端的问题将给菜油价格带来较为强劲的支撑。据统计,10月国内进口大豆到港量预计为2930万吨,10月预计为2940万吨。进入11月以后,国内进口大豆压榨量将明显提升,豆油库存将有进一步上升的动力,在此背景下,菜油继续上涨的动力或不足。

与此同时,目前油脂价格仍然处于较低的位置,建议投资者以关注豆油和棕榈油的比价。目前市场正处于消费淡季,其表现在原油上涨、生物柴油需求增加以及库存的偏低等,都会直接影响到菜油的需求。另外,在油脂的供给端,油脂的需求存在隐忧,特别是在我国的餐饮行业和外卖行业,这是我国菜油需求的低谷。

而国内豆油、棕榈油价格也处于高位,虽然压榨利润良好,但是在刚性需求尚未显现出来的情况下,豆油和棕榈油的价格难以产生持续性的上涨动力,这对菜油价格将产生压制。

美豆油价格强劲上涨,使得生物柴油产量的下降,增加了国内油脂供应的压力。但是10月份以来,由于加拿大进口的油菜籽也已经大量到港,菜油库存有再次增加的空间。同时,美国大豆收割进度迟缓,丰产预期强烈,使得美豆期价一路走高,刷新近4个月来的新高,目前美豆在100美分/蒲式耳的价格,比豆油高2%左右,美豆价格利多效应明显,而国内豆油和棕榈油价格目前还是在高位徘徊,这也使得国内油脂价格在9月份也出现上涨。但是,目前油脂价格仍处于较高的位置,后期继续上涨的动力不足,短期内菜油将面临走弱的压力。

随着豆油和棕榈油库存的逐渐上升,棕榈油和豆油的价差也将缩小,并且两者价差也出现走弱,那么进口利润窗口的打开,将进一步抑制国内油脂的进口,使得国内油脂价格下跌。预计国内豆油和棕榈油的价格将会偏弱运行,不排除部分价格低于国际水平,这将促使国内菜油和菜油价格出现松动。

与此同时,豆油、棕榈油价差也不断扩大,这将使得国内豆油的供应继续增加。而菜油需求疲弱,难以支撑菜油价格。据统计,8月以来国内沿海油厂进口菜籽压榨利润虽然走好,但是菜籽和菜油的价差持续走高,使得下游进口菜籽压榨利润不佳,油厂开工率不高,菜油库存止跌回升。数据显示,8月以来国内菜油商业库存从7月下旬的96.6万吨升至97.8万吨,也远高于去年同期的6.96万吨,且连续两个月上升,这表明国内菜油需求较为疲弱。

从价格来看,由于国内菜油现货价格高于期货价格,现货价格被挤压得空间有限,因此进口利润好于国内现货价格,使得国内港口油厂开工率降低。