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业内人士认为,尽管目前国内市场供需结构较差,但是国际电解铝产量、进口依存度仍在持续上升,国内铝锭社会库存持续下滑。10月30日国家发改委召开常务会议,决定将从2018年12月31日到2020年1月1日对电解铝行业实施错峰生产,氧化铝、阳极碳素等领域有望在此阶段有较好的扩产步伐。

国投安信期货分析师指出,铝市供过于求,尤其是消费方面,国内库存持续下滑,市场价格已经成为企业反映铝价反弹的最重要因素。海外疫情防控形势严峻,以及国内产能转移,企业面临诸多不确定性,以及宏观经济政策扰动等影响,全球电解铝供应都存在不确定性。国内方面,阳极碳素在消费领域表现优异,国内铝锭社会库存延续下降趋势,现货报价也随之不断上调。因此预计国内电解铝价格在低位震荡中重心下移。

供给方面,阿拉丁对沪铝2001合约进行分析,目前电解铝产量受制于能耗双控、采暖季限产和低利润等影响,在2-3月能耗双控下的开工率会持续下降,铝冶炼企业减产有望使得电解铝的总产能继续下滑。国内来看,目前电解铝已经累计减产超过42.5万吨,减产规模持续扩大。国家能源局10月30日公布全国能耗双控目标时称,截至10月末全国能耗双控指标达到63.39亿千瓦时,全国电解铝生产产能利用率达到82.42%,比9月底下降1.3个百分点。

库存方面,10月30日,国内铝锭社会库存为38.7万吨,较9月底减少0.6万吨,下降1.77万吨,降幅4.08%,同比去年减少22.8万吨,减幅5.68%。LME伦铝库存为7.14万吨,较9月底减少0.68万吨,下降0.61万吨,降幅6.46%,同比去年减少16.4万吨,减幅5.19%。

铝价强势,供应有所增加,但需求疲软,下游利润处于低位,电解铝行业利润出现下滑。10月底,氧化铝价格自低位出现反弹,利润修复,氧化铝企业减产有所增加。不过,氧化铝供应也出现短缺,氧化铝企业继续减产至3万方。氧化铝价格持续反弹,企业利润改善,但氧化铝产量增幅明显低于预期,预计氧化铝减产力度较为有限。截至10月30日,氧化铝实际有效产能为142万吨,国内氧化铝产能合计为511万吨,相对于去年同期增加2.56万吨。

目前现货价格在高位震荡,但电解铝现货价格在高位震荡,且后期仍然存在减产预期。下游需求疲软,氧化铝价格弱势,电解铝企业开工率低于去年同期水平。鉴于氧化铝价格相对偏高,而电解铝价格处于高位,电解铝企业减产力度明显小于预期,因此对电解铝行业产生一定的抑制,后期开工率将会有所下滑。

在低利润下,电解铝企业减产意愿强烈。但是,铝市供应较为充裕,10月下旬国内电解铝现货价格维持在14500元/吨以上,整体处于偏低的水平,创下有史以来的新高。在国内市场需求疲软、新产能的投放、减产政策的不确定性下,电解铝企业减产意愿仍较强。10月中旬,全国电解铝社会库存为3.98万吨,较9月底增加3.27万吨,较去年同期增加36.75万吨。其中,自备电厂24万吨,顺利完成采暖季限产40万吨。