期货国债风波(国债期货大涨)

2013年3月,国际油价与美股大跌。其中,COMEX原油期货价格涨到近7年最高水平。NYMEX原油期货价格收盘在72.32美元/桶附近。业内人士对记者表示,此轮大宗商品崩盘,受供应端、美联储加息预期以及中国去杠杆等因素影响,市场对美联储可能降息的预期减弱,宏观及政策面的不确定性增强。

中国利率市场化改革

在中央经济工作会议上,央行行长易纲表示,当前市场对利率政策变化及央行货币政策表态均保持一致,预计接下来会有两方面,一是宏观经济数据将陆续公布,另外,还有中国财政政策、货币政策将陆续发布,作为应对风险的手段之一。

对于利率走势,中美利差倒挂,人民币汇率涨势如虹,业内人士表示,未来人民币走势会以区间振荡为主。受国内通胀压力及央行大规模去杠杆影响,2015年三季度以来,央行三季度接连采取降息措施,目前已经连续6个月降息,3月期SHIBOR利率在7日、7日连续3个交易日上调,分别报0.375%、0.704%,3月期SHIBOR利率也连续7日上调,至9.50%,累计加权利率也连续多日上调。近期全球大宗商品价格集体下跌,有色金属价格受到拖累,其中,有色金属价格受到重挫,尤其是有色金属跌幅较大。

对于利率走势,中金公司分析师指出,从金融数据来看,投资、消费、出口三驾马车中,消费、投资均出现下滑,表明中国经济面临“内忧外患”。此外,国内经济结构性改革深入推进,国内地产调控政策逐步趋严,金融数据表现依然不乐观。从产业数据来看,房地产投资、基建投资增速都出现下滑,制造业投资下滑明显,整体经济依然较为脆弱,整体经济增长动力不足。因此,预计后期央行将继续采取措施保持市场利率在合理区间。

中国人民银行有关负责人指出,当前利率政策主要目标仍然是保持市场利率在改革前的水平,稳中有降,坚决遏制和扩大利率市场化,降低企业综合融资成本,尤其是“三农”领域的融资成本,加强与宏观政策的同步,并通过促进健全完善宏观审慎管理框架,“三农”领域的定向支持、促进服务三农的工作,引导金融机构加大对中小微企业、绿色发展、科技创新、消费金融等重点领域的信贷投放,支持民营企业、绿色发展。

国金证券认为,中美利差倒挂抑制人民币升值,短期内利空大宗商品。人民币升值导致出口品制造业盈利下降,制造业投资下滑,经济增速下滑导致企业盈利下滑,短期内货币政策对实体经济有较强的支持,短期内利好大宗商品。近期美联储降息0.25个百分点至1%,尽管市场对于美联储降息的预期较高,但是美债收益率已经明显低于零,未来美国利空大宗商品的概率较小。

财信证券认为,短期内,大宗商品价格下跌有利于刺激中下游企业生产,但预计近期将有所回落,价格可能进一步走低。预计后续价格继续上涨空间有限。

国盛证券则认为, “开年来看,美股崩盘,经济衰退,全球需求疲软,美国股市大跌,这将对全球经济造成更大的拖累。”

全球原油价格下滑,通胀预期抬头,下半年油价或开启下行通道,低油价压力增大,但全球原油价格反弹对于国内经济将形成重要支撑,再加上在低油价下,成品油销售利润改善,油价可能迎来上行,关注新一轮成品油零售限价小幅上调或出台。