马来期货实时(马来期货实时行情走势)

观点:对9月的马来数据维持低估,月度库存小幅增长

马来的马来季度库存在上个月持续增长,与当前库存的存量相比处于低位,与美国的季末库存相比处于正常水平。

由于当前库存处于历史低位,库存变化的方向并不清晰,随着马来季度库存的小幅增长,笔者认为库存的增加可能是马来季度库存量的上升。对于持续增长的库存,海外地区库存将依然较低,但中国的需求恢复慢于供应。

中国需求下滑的大势:订单和产量双增长

马来西亚一直面临着经济下行的压力,其中餐饮、服装和其他行业受到很大冲击,高炉开工率持续下滑。2019年的上半年国内需求大幅下滑,单月数据来看,中国季度需求为244.4万吨,同比下滑36.2%,虽然在逐渐恢复,但仍然比较低迷,国内的库存并未得到有效消耗。

供应的持续增加和中国对马来棕榈油的需求大幅下降,导致全球植物油供应下降,从而推动棕榈油价格走高。

虽然全球植物油产量增长放缓,但是新冠肺炎疫情让中国植物油的出口受到巨大影响,市场已经消化了大部分减产的消息,然而近期棕榈油的供应却大幅增加。

印尼植物油价格持续上涨,但是印度的需求仍然没有跟上,欧洲进口需求大幅减少,印度棕榈油库存的压力仍在。

上图为马来西亚棕榈油月度产量情况(单位:万吨)

交易策略:

马来棕榈油处于下行通道,下方空间料有限,上行目标位是4800,回调则做多,波段操作。