期货陈永强(期货李永强四次突破):期货由于其杠杆特性,在风险的放大条件下,其有“铁打的诱惑力”。但现货市场表现出的对期货和现货未来走势不确定性的强烈印象,使期货与现货出现较大的联动性,在2014年的大商所棕榈油主力合约上市时,形成了最火爆的行情,国内油脂和油脂板块连续上行的局面也在不断改善。不过,随着投机氛围逐步升温,棕榈油的投机性需求开始逐步显现。因陈永强离场,导致期价大幅回落,业内人士表示,这轮油脂板块出现的涨势主要是由外盘带动的。

由于马来西亚棕榈油库存不断上升,棕榈油的国内需求量稳步增加。2014年1—8月,马来西亚棕榈油产量量达到1048万吨,同比增加10%。由于厄尔尼诺现象的发生,导致棕榈油的棕榈油产量有所下降,促使棕榈油价格一路飙升,在近3年中,每吨价格达到每吨10000美元以上。据SPPOMA称,2015年11月1—20日,马来西亚棕榈油产量比9月份同期下降了7.08%。

其中,上半年出口减少了21%,但由于单产下降,产量较去年同期增加了14.28%。此外,今年上半年进口增加了9.85%,达到90万吨。进口量增加了11%,达到275万吨,不过由于天气状况较好,国内需求量没有增加。马来西亚棕榈油价格相对国内市场的价格有一定的支撑,虽然国内需求一直在下降,但价格的上涨对整个油脂市场的价格支撑作用较为有限。

从棕榈油的国际表现来看,上半年呈现下降趋势。其中,棕榈油指数下跌5.4%,低于上半年的1.6%。从基本面来看,马来西亚棕榈油产量持续下滑,马来西亚政府将限制棕榈油出口,但由于棕榈油出口销售季节性放缓,未来可能很难维持较高的水平。

厄尔尼诺现象使全球棕榈油产量出现大幅下滑,从而限制棕榈油价格涨幅。同时,棕榈油由于库存水平较低,且美元指数保持坚挺,使得市场对植物油的需求量有所增加。随着棕榈油价格的走高,国际原油价格得到支撑,因此对植物油价格的推动作用较为有限。

由于国际原油价格的上涨使得生物柴油价格具有较高的竞争力,因此未来国际市场的生物柴油价格将得到提高。此外,随着厄尔尼诺现象的发生,欧洲和美国等国家开始限制棕榈油的出口。因此,厄尔尼诺现象的出现对于棕榈油价格具有较强的支撑作用。

南美大豆丰产

2015/2016年度南美大豆产量由上一年度的2.64亿吨,上一年度的1.35亿吨,增加了340万吨。其中,巴西大豆产量预计为4350万吨,上一年度的5300万吨,增加了1000万吨;阿根廷大豆产量预计为5650万吨,上一年度的5300万吨,增加了340万吨。从这个角度来看,阿根廷大豆产量下调1000万吨,导致大豆产量下降,使得市场担忧后期供应宽松。

油厂开工率下降

随着春节临近,油厂开机下降。据监测,截至3月14日当周,国内油厂开机较前一周下降5.1%,为近五年同期最低水平。此外,大豆到港量较前一周增加70万吨,库存也在攀升。据监测,截至3月14日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存为803.45万吨,较前一周的849.4万吨增加了120.62万吨,增幅为3.8%。随着压榨利润持续增加,豆粕库存逐渐增加,但由于油厂开工率降低,豆油产出量也出现下滑。