期货部冉华(期货部主任)2021年期货日报记者 王锡昆

为确保期货盘面健康稳定运行,《关于做好2020年中国金融期货市场创新发展工作的意见》要求,提高期货盘面的市场运行质量,郑商所、上期所、大商所3家期货交易所和上期能源,先后发布了三个《关于开展2019年重点品种期权试点工作的通知》,推出了花生、咖啡、棉花期权、玻璃、甲醇期权等重点品种系列期权,并提出了要求,建立期权合约规则体系,明确做市商制度,增加持仓限额制度、大户报告制度等内容,降低交易成本。

上期所总经理王凤海表示,今年1月以来,全球疫情反复及疫情反复对经济产生了影响,尤其是美欧等多个国家和地区的经济形势日益严峻,导致实体经济下行压力进一步增大。

王凤海表示,上期所及时修订和优化合约规则,对期权品种设置了交易限额,对期权合约在当日、下一交易日、第二个交易日限仓执行保持较高的要求。此外,大商所主动采取相关措施,为期权做市商提供交易、结算、风险管理等业务平台,持续加大合约和交易行为监控和排查力度。

中国金融期货交易所总经理王凤海在致辞中表示,期权作为一种金融衍生工具,已经成为各类金融市场广泛应用的衍生工具之一,在我国经济体系中发挥着不可替代的作用,是多层次金融衍生品市场建设的重要环节。2020年以来,大商所先后上线天然橡胶、铁矿石、液化石油气期权、棕榈油期权、PVC期权、聚丙烯期权、焦炭期权等期权工具,为企业稳健经营、稳健发展保驾护航。

王凤海表示,上期所持续优化期权合约规则体系,为相关企业提供更加丰富、精细的风险管理工具,包括期权组合组合保证金、交易单位、报价单位等,对冲套保、组合策略组合保证金和部分组合保证金的增加等,将更好地满足企业套保的需求,进一步提升企业的抗风险能力。另外,在系统方面,为期权卖方提供更加精细化的风险管理工具,为期权买方提供更加精细化的风险管理工具。

王凤海说,交易所上市了豆粕、玉米等期权,这些品种在标的物、合约参数、报价单位等方面都有较高的参数,便于客户在套保时提供更加灵活的交易参数,提高套保效率。大商所将与风险管理公司合作,研究推出更多期货、期权组合保证金、做市商履约保证金等的工具。在期货公司现有交易系统上,针对性地设计了期权组合保证金的计算公式,并基于期权和期货的“交易组合”和“投资组合”的设计思路,提供更多期货、期权组合保证金。

目前,大商所铁矿石期权、液化石油气期权、铁矿石期权、鸡蛋期权、玉米期权、聚丙烯期权、纤维板期权、线型低密度聚乙烯期权、聚丙烯期权、胶合板期权、液化石油气期权、铁矿石期权和聚氯乙烯期权四种期权组合保证金的计算方法和比例都有所不同,随着合约规则的日益完善,期权组合保证金的计算也从2016年10月末的万元/吨调整为2018年7月末的万元/吨,2018年11月末的万元/吨的保证金较2018年12月末的万元/吨变化不大。王凤海说。

此外,考虑到上期所将更多期货品种的保证金提高到一个较高水平,因此,对套期保值者来说,选择套期保值头寸增加更为有利。