乙醛酸期货(醋酸乙烯期货)观点:乙二醇市场供需偏紧,但中长期预期较差

供应方面,根据CCF数据,国内乙二醇装置开工率为64.57%,处于偏高位置,且开工率为68.81%,进口需求较好,预计后期仍有继续提升的空间。但乙二醇、二甲醚及环氧乙烷价差处于高位,短期供需仍偏紧,或限制乙二醇价格上涨空间。

据悉,乙二醇供需仍偏紧,但中长期预期较差。从供需平衡表的情况看,一季度,乙二醇供需平衡表基本稳定,供需过剩量较大,库存处于历史高位,目前库存近5年高位。

生产方面,截至3月15日,乙二醇生产企业开工负荷为62.51%,较上一季度下降0.28%;其中,装置企业开工率为78.47%,较上一季度下降0.28%;

装置方面,南京诚志一期、漳州港和鑫利二期及斯尔邦一线乙二醇装置,开工率分别为73.81%、71.91%、71.56%,但这些装置的产能都集中在国内,4月以来负荷逐步提升。

供应方面,4月份,乙二醇装置计划检修装置较为多,但因供应产能相对较为有限,5月装置检修较为集中。其中,煤制装置计划检修影响了国内乙二醇产量30万吨,斯尔邦计划检修影响了国内乙二醇产量10万吨,三房巷(603217,股吧)计划检修影响了国内乙二醇产量20万吨,其中,斯尔邦计划检修影响的装置为斯尔邦5万吨、中盐宜化30万吨、银河科技8.7万吨、福海创二线60万吨。

在供需基本平衡表中,乙二醇装置检修较为集中,主要在乙二醇生产企业,合计影响总产能60.27万吨,而检修装置仅有16万吨,供应负荷处于相对较高位置。同时,乙二醇上游的装置检修及产品库存水平均处于高位,6月预计检修装置较多。

综合来看,目前乙二醇供应过剩,而需求利好有限,乙二醇价格下行压力较大。

库存方面,截至3月15日,华东港口乙二醇库存为206.59万吨,较上周减少0.92万吨;其中,港口库存为106.1万吨,较上周增加3.68万吨;乙二醇库存为121.6万吨,较上周增加6.47万吨;乙二醇港口乙二醇库存为120.7万吨,较上周增加1.5万吨。

从港口乙二醇供应量的角度来看,根据中油华东地区一个月来的开工负荷来看,3月上旬乙二醇周度开工负荷从38.75%降至28.69%,4月上旬从25%降至25%,后期仍有进一步下降的空间。

从乙二醇自身库存来看,截至3月15日,华东港口乙二醇库存为206万吨,较上周增加1.2万吨;华东港口乙二醇库存为9万吨,较上周减少1.3万吨;其中,港口库存为169万吨,较上周减少0.09万吨;乙二醇港口库存为124.5万吨,较上周增加0.9万吨;乙二醇港口库存为20万吨,较上周增加1.8万吨。

综合来看,供应端的利好支撑作用下,乙二醇价格下行压力较大。

乙二醇供应量的变化除了受检修装置开工负荷、乙二醇装置产能的增加影响外,另一个重要的因素是进口成本的增加。据海关数据,自2018年5月起,中国乙二醇进口煤及褐煤的综合进口成本分别为2778元/吨、4907元/吨,较2017年同期增加-725元/吨、-615元/吨。进口煤价格大幅下滑,大量乙二醇进口到港,使得国内乙二醇供应量有所增加。