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进入2015年,在全球资本市场经历了最疯狂的4次熔断,大宗商品以及铜、大豆等大宗商品价格开始下跌。6月17日晚间,在中国银行召开的第十七届“中国大宗商品资产管理论坛”上,中国银行间市场与大宗商品市场“信心指数”双双回升至2018年8月以来最高水平。原油价格波动给商品市场带来了巨大的“心理压力”,对下游化工品和原油等市场造成冲击,国内化工品期货价格也随之触顶回落。截至7月14日,上海原油期货主力合约结算价跌幅超4%。

受市场风险偏好回升影响,原油期货主力合约价格的回升迅速,本周二最高触及283.60元/桶,但尾盘未能上攻,一度回落至294.1元/桶。截至本周二收盘,WTI原油期货主力合约收报42.37美元/桶,跌幅为3.01%;布伦特原油期货主力合约收报43.22美元/桶,跌幅为3.02%。在市场情绪高涨下,上海原油期货价格整体上扬,该主力合约收报于437.5元/桶,涨幅为2.86%。

7月18日晚间,现货市场走货不佳,多地现货报价下跌。本周,华东、华南港口现货报价较月初大幅下跌,且期货价格未有波动,华东、华南地区的油厂、贸易商报价亦纷纷下调,各地区有10-20元/吨不等。

面对目前形势,华泰期货研究中心张玺表示,近期原油市场下行风险主要集中在两个方面,一是油市库存不断下行,现货市场交易活跃,山东地区石化库存持平于上周五,浙江地区石化库存窄幅下降,华北地区小幅上涨,华东、华南港口地区涨幅明显。二是中美贸易战升级,油价高位震荡,未来仍有上涨空间。另外,7月以来,欧佩克和俄罗斯增产减产协议落实,油价急跌急涨,布伦特油价在触及30美元/桶关口后快速回升,截至7月14日收盘,WTI原油期货收报33.27美元/桶,日内涨幅为1.75%。

虽然供应偏紧已经在一定程度上缓解了油价的下行压力,但是并不意味着原油的价格就会持续下跌。张玺介绍,近期因欧佩克+减产协议达成的减产联盟,并没有使得市场出现供应过剩的现象。其中,沙特、俄罗斯在减产协议达成的情况下,产量开始增加。截至7月15日,沙特、俄罗斯原油产量分别为1016万桶、914万桶,与3月月相比分别增加了6万桶、5万桶,沙特、俄罗斯的减产协议执行率分别为102%、96%,较3月产量的变化不大。预计2019年全球原油需求增速为-85万桶/日,需求增速为-242万桶/日,较2018年10万桶/日的增速减少4万桶/日。

值得注意的是,近期油市的价格战正在升级,前不久特朗普下令要求沙特增产,这令欧佩克减产联盟整体再度出现崩溃,导致油价在高位震荡。不过,油价的调整幅度相对有限,WTI原油期货收报20.21美元/桶,ICE布伦特原油期货收报20.29美元/桶。

不过,整体来看,这种动力依旧是从需求的角度出发,一是近期全球贸易局势好转,但是整体出口量并未出现下降。