股指期货松绑最新进展

上周三(6月7日),《证券日报》记者从各地获悉,为推进资本市场平稳健康发展,调整自贸区、国际金融中心建设等举措,国务院办公厅出台了关于《关于进一步推进支持民营企业境内外上市、对外开放的意见》。中国证券监督管理委员会有关负责人称,要鼓励相关企业依法合规参与股指期货交易。政策和监管支持力度正在加大。

《意见》不仅要对政策、规则、市场、规则的细化落实,也要在“基本盘”中进行更多制度安排。《意见》要在法律层面通过提升上市公司质量,推动公司高质量发展,加快形成更加完善的治理结构和提升市场化的治理水平。完善多层次资本市场体系,夯实市场法治体系,完善风险防控体系,完善期货衍生品交易规则,丰富期货市场服务实体经济的工具。完善商品期权品种体系,推进碳排放权、电力交易等新能源相关产品创新,加快构建能源现货交易平台,研究推进成品油、天然气、石化产品等期货品种研发工作,提升能源行业市场化程度。

不过,对于“松绑股指期货”的具体政策,东兴证券 证券研究所所长助理、首席经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示,“此次监管政策力度最大,将对市场产生影响,避免情绪冲击,起到了平抑市场波动的作用。从政策面而言,股指期货松绑意味着更加积极、有力地推进市场预期,从估值、资金面来看,股指期货的松绑将利好沪深300、中证500等大盘蓝筹板块,对股市构成托底。从市场总体的估值水平来看,股指期货将成为最好的资产配置组合。”

2月9日,中国证监会副主席方星海表示,从境外交易所股票市场成交来看,境外交易所市场成交占比约为三分之一,境内外交易所市场成交占比分别为40%和13%,由此可以看出国际资本流动对A股市场的影响。而从其他市场的交易情况来看,“松绑股指期货”将进一步激发市场流动性,引导市场走向成熟。

“股指期货放开后,A股的定价能力将从港股走向海外,对A股是利好的。”李大霄表示,对A股市场而言,一方面,进一步完善国内外资本市场互联互通机制有助于提振A股;另一方面,从本轮政策面而言,积极应对国际资本流动对我国A股的影响,加大对美国股票市场的干预力度,有助于完善我国A股的估值体系,从而为我国A股的流动性提供更多的安全边际。

二季度以来,证监会也召开了部署推进股指期货常态化交易的会议。二季度以来,监管层多次召开了部署股指期货常态化交易的座谈会,并就股指期货对外开放的新路径、路径以及股指期权开放的具体举措等作出研判,未来市场面临的大势预判可能有以下几个方面:一是中美10年期国债收益率利差收敛。二季度以来中美10年期国债利差持续缩小,在10-30bp,距离近年来低点(15bp)相差不大。二是对冲经济下行压力。从股指期货对外开放的路径来看,中美10年期国债利差扩大有利于保护境内外投资者的收益,另一方面可以让外资对冲资本外流,从而稳定市场风险偏好。

“预计将在中期选举之后,推动A股市场引入更多外部资金,特别是在经济基本面处于下行拐点时,外资会积极参与A股的做空交易,从而形成我国A股的定价能力。