非农数据公布时间:

(1)美国劳工部周五公布的数据显示,美国4月非农就业人数增加21.6万人,远不及预期的增加21.4万人,但失业率维持在5.9%,几乎没有变化。美国4月非农就业人口增幅为10万,预期增加70万,前值增加61万;4月失业率维持在5.7%,预期5.7%,前值5.7%。

(2)美国4月PPI同比增速为 4%,预期 4%,前值 4%。美国4月PPI同比增速为 5%,预期 5%,前值 4%。美国4月通胀率维持在 40%以上,符合预期。美国4月核心PPI同比增速为 6%,预期 6%,前值 6%。美国4月PPI同比增速为 5%,预期 6%,前值 6%。美国4月PPI同比增速为 6%,预期 6%,前值 6%。美国4月核心PPI同比增速为 5.2%,预期 5.2%,前值 5.4%。美国4月核心PPI同比增速为 5.2%,预期 5.6%,前值 5.4%。美国4月PPI同比增速为 5.5%,预期 6%,前值 5.9%。

(3)美国5月非农就业人口增加19.2万人,远不及预期的增加22.4万人,3月数值也下调至 16.9万人,为2018年12月以来最低。美国5月失业率维持在 5.5%,符合预期,前值 5.7%,3月数据被下调至 5.5%。

(4)美国商务部公布的数据显示,美国4月贸易赤字攀升至 5511亿美元,创2008年9月以来最高,显示美国向中国、欧盟、加拿大、澳大利亚、墨西哥等国家和地区出口商品的货币数量均有所增加。

逻辑:美债收益率持续走高,美国国债期货走高。近期美国经济数据尚可,印证美国经济处于复苏态势,投资者更关注美国经济数据的表现,加上美联储官员的讲话,美元指数近两周持续上涨,对于商品走势偏强,短期内美债利率易涨难跌。

(1)美国通胀数据高位回落,美联储FOMC、央行会议的表态略微偏鸽。4月FOMC、6月FOMC会议总体偏鸽,经济数据回暖,但美国就业市场持续回暖,原油价格继续上涨,通胀预期明显上升,美联储紧缩的预期继续升温,美债收益率有所走高,大宗商品的牛市,短期内美债利率易涨难跌。

(2)受制于疫情影响,近几个月美国家庭消费开支明显回落。疫情持续发酵,随着美国大量资本项目解封,美欧各国央行政策出现分化,这使得美元指数下行趋势明显,美国经济数据也开始走弱。疫情持续发酵使得美国居民收入下行,消费支出大降,进而刺激美国经济恢复,全球股市出现恐慌性下跌,美元指数进入牛市。

(3)近期美联储货币政策的表态也明显偏鸽,美联储今年以来鹰派加息已经落地,美债利率快速上行,带动美债利率快速上行,但是美联储鸽派预期仍然强烈,实际上美债利率仍然处于上行通道。

总结:当前美联储处于货币政策宽松和财政政策收紧的阶段,美国通胀虽然走高,但核心CPI维持在2%以上,核心CPI通胀整体维持在2%以上,美联储处于加息周期,但是政策收紧,资本支出加速下行,经济恢复并不顺利,因此美联储在此阶段没有进入加息的节奏,且美债利率在阶段性的调整后,后期还会继续上行。