今日期货建议(期货操作建议)(2019.10.22):

棕榈油:MPOB报告数据利多,MPOB报告数据利空

1、印尼库存上调,但利空兑现

12月底MPOB公布的月度供需报告显示,产量和库存均下调,但出口数据有所改善。ITS数据显示,马来西亚12月棕榈油产量为1105万吨,较上月减少5.7%,为2011年5月以来的最低月度产量,较10月减少9.1%。出口数据改善,对棕榈油价格形成强有力的提振。但是近期印尼对棕榈油出口征收了25%的出口关税,对国内市场也构成利空影响。根据印尼棕榈油协会的最新数据,12月1—20日印尼棕榈油出口量为803,408吨,环比降低6.65%。未来印尼对马棕出口依然存在不确定性。

从印尼船运调查机构ITS、SGS和ITS公布的数据来看,12月1—25日出口数据仍较为利多,因此在MPOB报告公布前,棕榈油价格仍旧受到压制,而马来西亚棕榈油12月出口预估环比继续小幅减少。

截至12月20日当周,棕榈油出口量为411,402吨,环比降低8%。印度进口1045,000吨,但印度国内棕榈油进口仍保持良好的增长。随着棕榈油价格的下跌,印度进口商买船较为积极。随着产地棕榈油库存持续增加,1月之后棕榈油进口可能出现季节性下滑。

截至12月20日当周,印尼棕榈油库存为547,048吨,环比降低6.34%,同比增加9.47%。

进口情况较好,进口利润也好,目前1月的棕榈油进口利润在10美元/吨,棕榈油进口利润偏低。12月之后,由于国内外疫情发展情况逐渐好转,棕油出口前景乐观,预计1月之后进口量将有所增加。

国内外棕榈油价差进一步收窄

随着国内油脂价格的下跌,国内油厂进口菜油意愿偏低,加工利润明显下降,2019年进口菜籽数量同比减少。但是由于油厂利润良好,今年菜油盘面压榨利润在120元/吨,比去年同期增加170元/吨,为近五年来最高水平,后期随着菜籽油进口数量的增加,菜籽油或继续保持进口利润,这对菜油的进口来说将会有利好。

12月国内进口菜籽油数量开始环比增加,预计1月之后国内菜油进口量将出现明显增加,但是由于国内油厂菜油库存较低,临储菜油持续拍卖,国内菜油供应较为充裕,2月之后菜油进口量将有所增加。随着国内进口菜籽油数量的增加,国内菜油供给将随之增加,后期进口菜籽油量将有所增加。

需求转淡

近期国内油脂价格出现大幅下跌,豆油价格大幅下跌,国内菜油现货价格出现明显下跌,国内豆油价格也出现大幅下跌,国内豆油现货价格也出现下跌。随着国内新冠肺炎疫情逐渐得到控制,国内企业逐渐复工复产,油脂消费开始转淡。国内油脂现货价格连续两周大幅下跌,目前已经接近70元/吨,从而将对油价产生下行压力。

下游消费不济

随着国内油脂价格的持续下跌,下游的消费在年底将逐渐转淡,下游的开工率将逐渐下降。由于前期棕榈油和豆油价差处于较低水平,压榨利润已经从5月开始恢复,后期油脂消费将转淡。

我国主要的油籽油压榨企业的开工率在4月出现明显下降,在检修期间,全国油籽油产量出现大幅下降。