股指期货与沪深(股指期货沪深300指数)价差自5月份以来明显下降,目前为2130点左右,已经回落至去年7月以来的低位。与沪深300指数的合理区间10-50点的幅度相比,中证500指数期货处于下跌通道中,说明中证500指数期货的估值是偏低的。

虽然沪深300指数期货的价差有所减小,但是从中证500指数的情况来看,IF1508和IH1508两个合约的价差仍然处于高位,从估值的角度来看,本轮周期的牛市并没有真正终结。不过从IF1508的走势来看,当时在中证500指数创新高后,出现了一个技术性调整,短期反弹的动能并不明显,多空争夺的力度也是不小的。

IF1508虽然已经下跌了50点,但是目前价差仍然处于相对高位,说明短期行情还需要继续向下寻找支撑,而中证500指数,同样受到指数处于上涨通道中,存在进一步的回落风险。因此中证500指数期货的价差存在继续向下探底的可能。

从上证50指数的走势来看,上证50指数的价差处于相对高位,但是中证500指数并没有继续下跌,而是呈现低位区间震荡的走势。说明目前的中证500指数处于一个下跌通道中,短线反弹的动能并不强烈,而且从基本面和消息面来看,中证500指数存在一定的估值支撑,这也说明中证500指数的价差处于中位。

从指数估值的角度来看,沪深300指数的价差处于中位,从估值的角度来看,当时在中证500指数创出新高之后,市场处于量价齐升的走势,因此我们认为目前中证500指数处于一个价差的中位,中证500指数处于中位,从这个角度来说,说明目前中证500指数的估值是性价比较高的,因此后期继续上涨的动力将相对有限。

从股指期货的贴水角度来看,沪深300指数贴水幅度处于中位,说明市场整体处于中性的水平,股指存在一定的套利机会。同时,从市场风格的变化来看,当前市场风格偏向成长,其股票风格指数相对稳健,而金融、周期板块、地产和银行板块等表现相对疲软,说明市场依然偏向价值板块。

从股指期货的历史走势来看,在牛市初期,沪深300指数的表现往往落后于大盘,股指期货的贴水幅度处于高位,表明目前市场整体处于空头氛围,表明市场存在一定的利空。

在金融市场上,股指期货的贴水情况并不十分突出,这说明市场仍处于熊市阶段,因此短期内上涨空间或有限。

从技术上来看,上证50指数的贴水呈现出逐步扩大的态势,说明市场正在积极寻找低吸的机会。从股票市场的表现来看,沪深300指数处于中位,显示投资者处于较为谨慎的态度,由于市场上的股票相对疲软,投资者对于后市的态度也趋于谨慎。

总体来看,我们认为现在的中证500指数处于空头氛围,但市场下跌空间有限,且估值处于偏低水平,目前市场依然处于熊市阶段。我们认为,当前的中证500指数的贴水情况,表明市场处于牛市阶段,短期内继续上涨的动力不足。

从商品市场上来看,国际原油价格近期维持强势,这也证明了国际油价下跌空间有限。

另外,从估值水平来看,目前的A股估值水平为32.53%,处于历史相对高位。具体来看,根据WIND数据,上证综指的市盈率(市盈率)为43.07倍,处于50.28%的历史分位数,上证综指市盈率为45.96%,处于40.87%的历史分位数。