牧原股份期货精英(牧原股份论坛):

大家都知道,今年我国生猪养殖行业面临着猪周期的复苏。春节前生猪价格反弹比较迅速,加之非洲猪瘟疫情扩散,导致国内生猪养殖行业在春节前面临着出栏量不足、市场供应严重不足,公司业绩面临较大的不确定性。本周市场业界人士就表示,2020年生猪养殖行业整体行业仍处于相对高位,养殖企业仍处于深度亏损,对于未来猪价行情依然不看好。

猪周期:养殖利润比2016年高,产业链不景气

尽管养殖企业按照规划调整生产,但从往年的情况看,2020年国内生猪养殖行业或将处于高位运行,这将对猪价形成压力。其中,养殖利润依然可观。自去年年底以来,国内生猪养殖业的产能利润持续扩大。从历史数据来看,2017年1~9月,全国生猪出栏量3585万头,同比增长18.7%;出栏生猪3077万头,同比增长12.5%。

进入2020年,猪价出现明显回调,甚至有市场人士认为出现大面积亏损是正常现象。但从我们跟踪的数据来看,今年国内生猪产能还处于恢复期。根据公开数据,2020年10月,全国能繁母猪存栏量4296万头,已经连续10个月回升,表明市场的供给相对稳定。生猪产能自2018年以来呈现持续增加的趋势,但生猪市场供应缺口依然较大。

展望未来,牧原股份期货精英(牧原股份论坛):

市场最为关注的就是成本的调整。当前生猪价格仍处于高位,已经处于长期高位,而新冠疫情已经对生猪养殖企业和上下游带来一定影响。预计本轮猪价回调,大部分上市猪企亏损,部分企业有可能会倒逼下调生产计划。如果价格继续维持高位,生猪行业将会出现深度亏损。

五矿期货研究院生猪分析师:

受猪价大幅回调、资金担忧情绪等因素影响,5月猪价大跌,连板生猪产业链均受到波及。虽然近日猪价有所回调,但我们认为短期内猪价下跌对生猪产业链下游传导有一定负面影响,并不具备持续性。

牧原股份期货分析师张晓君:

5月以来,养殖行业的利润持续增加,截至10月底,生猪养殖行业已经完成全年销售目标的14家上市公司中,已有7家发布了2021年业绩预告。整体来看,猪价下跌对养猪行业影响相对有限,但后续随着养殖行业产能去化程度的深化,其对行业的利空影响也将逐步减弱,市场行情或将出现基本恢复。

张晓君:

截至目前,我国猪肉市场供应仍然处于紧缺状态。猪价大幅下跌,我们预计2021年全年的供给端对价格的压制仍然存在。但由于上市公司发布2021年年报,市场预计2021年全年出栏量同比增长4%-6%,因此在猪价大幅下跌的情况下,养猪行业将会面临较大的供应缺口,对价格的利空效应将会逐步减弱。

今年上半年,能繁母猪的存栏量以及能繁母猪的存栏量同比均大幅增加。从当前的母猪存栏量看,4月份之后,能繁母猪存栏量还将稳步增加,能繁母猪存栏量也将在5月份之后逐渐增加。从当前的猪价走势看,生猪养殖板块整体景气度较高,短期内生猪价格还是高位运行。

机构对生猪头部猪企的估值进行了初步估值,截至11月28日,A股养猪板块市值为2303.3亿元,其中猪肉板块市值合计2222.6亿元,较前一周减少28.2亿元。