泸银期货价(泸银2012走势)

从今年4月上旬开始,泸银期货价格重心开始上移,其中主力合约最低点也开始由3650元/吨开始走高至5400元/吨附近,期货市场上对于行情的核心驱动逻辑的梳理是:一方面,新冠疫情影响下的需求端变化是本轮“政策+疫情”下需求表现的关键点,二季度疫情改善下的需求表现是相对领先的。另一方面,4月以来,在需求端又面临特点,包括:一方面,疫情反弹,叠加国储棉抛售,市场交投较为清淡,对于今年国储棉抛售意愿也不高。另一方面,4月之后,美国通胀持续高企,加上各类资产的相对估值处于历史高位,加之前期的利好也相对有限,美元指数偏强的影响令美联储大概率开启加息进程,由而令国内货币政策、市场利率等因子加速抬升,这对A股的估值水平、汇率等利空因素构成了支撑。

在此期间,由于市场价格上行以及多个因素的影响,国内市场表现明显强于大宗商品市场,在4月国内市场普遍出现了回调,原因也包括:一是此前由于疫情在国外大幅扩散,受疫情影响,部分国家实行严格的封锁政策;二是国内经济处于衰退期,新增确诊数量连续几个月增长,市场悲观预期不断强化,而美联储加息提前于3月落地;三是国内经济结构调整,生产恢复持续性放缓,其中房地产、基建和制造业的投资增速与新基建均大幅回落,国内经济增速再度走弱,而制造业投资则表现亮眼,其中4月制造业投资增速创2020年9月以来的新高。

后期在疫情反复下,国内经济面临压力,其中4月经济数据表现强于预期,由于政府工作报告中的部分数据有了较大提升,我们认为,4月国内经济面临压力主要有以下几个方面:一是宏观经济数据的下行压力仍然存在,3月房地产销售面积增速降至2008年以来的最低值,居民收入增速再度走弱,预计4月房地产投资增速将继续回落;二是疫情散发下,国内物流运输业、住宿餐饮业等相关行业受到冲击,可能会进一步导致国内相关行业的利润损失;三是个别城市出现漏车、断供等情况,带来就业压力。

今年,国内面临的问题包括:

1)国内经济增速处于衰退期

我国疫情爆发以来,对经济的冲击主要集中在国内,但本次疫情从2020年5月开始有所缓和,但鉴于本次疫情对物流运输业的冲击较为严重,预计疫情对物流运输业的冲击将逐渐增大,而作为重要的交通枢纽,物流受阻对于港口物流的影响较大,物流受阻的主要原因是受国际物流和国家疫情的影响。

2)进出口承压,外需存在萎缩风险

疫情对出口的冲击主要在国内,疫情对出口的冲击主要集中在出口的进出口贸易,进出口贸易受疫情影响较为明显,但从外需端来看,外需的反弹对外贸的冲击相对较小,国内疫情受控后,进出口贸易仍然面临较多的压力,因此,外需对出口的影响将逐渐减弱,4月进出口贸易数据依旧存在负增长。

3)经济结构调整,结构优化

本次疫情的爆发,在一定程度上影响了进出口贸易,在短期内我国进出口贸易增长会受到一定程度的影响,但我们认为,随着疫情的发展,下半年外贸出口有望复苏。4月1日至11日,疫情冲击出口贸易,物流停运,餐饮旅游、住宿餐饮、运输服务业生产受到较大冲击,预计4月进出口贸易仍有小幅下降。