国债期货与转换因子(国债期货转换因子原理)

国债期货与转换因子(国债期货转换因子原理)

国债期货与转换因子(国债期货转换因子原理)

国债期货与转换因子(国债期货转换因子原理)

国债期货与转换因子(国债期货转换因子原理)

国债期货与转换因子(国债期货转换因子原理)

债券期货与转换因子(债券期货转换因子原理)

资金配置趋向

市场资金流向

国债期货市场

有1.主力合约1.主力合约2.套利策略

2.获利离场

3.主动交易者

4.套保资金

其中,主动交易者为减仓,被动交易者为减仓。这说明,套保资金方向和套利资金方向一致,有利于市场资金流向活跃。因此,套保资金流向趋同。

(一)套保资金流向分析

1.主力合约1.移仓过程

(1)主力合约移仓过程

从现货市场看,期货市场主力合约一般都是4月下旬至4月初,所以主力合约移仓一般都会提前,比较典型的情况就是在7月下旬,每个交易日都会发生,以6月中旬为分界点,按照成交量加权平均价与成交量乘以时间计算得出的一个合约的成交量。

一般来说,主力合约成交量与持仓量变化的同步性很强,因此,在持仓量和成交量变化的同步性上会优于主力合约。一般情况下,主力合约成交量和持仓量的变化不会有太大的关联。

2.期货价格表现

基差变化是指期货价格与现货价格之间的价差,由于存在一定的价差,所以它一般会受到现货价格的影响。如上图,这是沪铜合约与铜合约的月差。

3.套保资金流向

通过考察各期货交易所的套保资金流向的历史数据,可以大致推断出,期货市场资金流向都是通过加权平均价和套保资金流向的,这些资金流向,会通过市场走势来判断,进而对近月合约价格产生影响。

(二)国债期货主力合约套利策略分析

1.期货主力合约换仓

2.移仓阶段

如果投资者持有的是4月中旬移仓至4月上旬的沪铜合约,那么,因为每个合约的换仓时间都不一样,因此,该合约的主力合约可能只是主力合约。

一般情况下,当某合约临近交割日时,持有的多单要特别小心,因为持有现货的投资者通常都是套保盘,因此主力合约有可能将在换合约展期或交割前被套保盘清理出去,在换合约过程中,因为有一定的价差,所以,持有现货的投资者就可持有至到期换合约展期。而临近交割日时,持有现货的投资者又可能被视为在换合约展期,而持有多单的投资者则因为换合约展期而被转移到另外一个合约上。这样做的目的,可以减少投资者的投资损失。

一般情况下,投资者持有的空单要特别小心,因为持有现货的投资者看到即将到期的合约即将交割,因此,有的投资者认为该合约的价格将要下跌,由此减少操作的对手盘,从而造成市场上的空单被清理出去,这就是主力合约换仓。

主力合约换仓

2.在股指期货交易中,一般情况下,由于价格上涨,导致投资者持仓意愿增强,换仓行为增加,主力合约会被调到其他合约,而这时候投资者往往是移仓到远月合约进行。