黄金期货延递费，又称延期交割费，是一种在黄金期货交易中收取的费用，它反映了持有黄金期货合约至到期日的成本。简单来说，当投资者选择将黄金期货合约延期至下一合约月份时，需要支付一定的费用，即延递费。

延递费的构成

黄金期货延递费主要由以下两部分组成：

• 正向延递费（Contango）：当现货黄金价格低于期货价格时，投资者持有期货合约至到期日可以获得正向延递费。这是因为随着时间的推移，现货黄金价格可能会上涨，而期货合约价格会趋向于现货价格，因此持有期货合约可以获得价差收益。



• 负向延递费（Backwardation）：当现货黄金价格高于期货价格时，投资者持有期货合约至到期日将产生负向延递费。这是因为随着时间的推移，现货黄金价格可能会下跌，而期货合约价格会趋向于现货价格，因此持有期货合约将产生亏损。

延递费的影响

黄金期货延递费对期货市场参与者有着重要影响：

• 投资者：延递费影响投资者的交易策略。当延递费为正向时，投资者倾向于持有期货合约至到期日以获取收益；当延递费为负向时，投资者则倾向于在合约到期前平仓，避免亏损。
• 套期保值者：延递费影响套期保值者的成本。当延递费为正向时，套期保值者需要支付更多的费用；当延递费为负向时，套期保值者可以降低成本。
• 市场：延递费反映了市场对未来黄金价格的预期。正向延递费表明市场预计未来黄金价格会上涨，负向延递费则表明市场预计未来黄金价格会下跌。

影响延递费的因素

影响黄金期货延递费的因素主要包括：

• 供需关系：供需关系的失衡会影响现货黄金价格和期货价格之间的差价，从而影响延递费。当黄金供应过剩时，现货黄金价格通常会低于期货价格，导致正向延递费；当黄金需求旺盛时，现货黄金价格通常会高于期货价格，导致负向延递费。
• 通胀预期：通胀预期会影响投资者对黄金的投资需求。当通胀预期上升时，投资者倾向于购买黄金作为保值工具，从而推高现货黄金价格和期货价格，导致正向延递费。
• 利率环境：利率环境会影响黄金的持有成本。当利率上升时，黄金的持有成本会增加，导致投资者抛售黄金，从而压低现货黄金价格和期货价格，导致负向延递费。

延递费的计算

黄金期货延递费通常由交易所公布，其计算公式为：

延递费 = (期货价格 - 现货价格) × 存放费率 × 持有天数

其中：

• 期货价格：到期日最近的期货合约价格
• 现货价格：当前的黄金现货价格
• 存放费率：黄金存放的年化费用率
• 持有天数：持有期货合约至到期日的剩余天数