2017白糖期货(白糖连续期货行情报价)由现货市场:外糖、原糖形成主导逻辑:国内糖市的供需结构仍偏紧,在当前的糖价下,国内贸易商销售谨慎,即使新榨季国内新糖产量的确定,但是进口的数量可能不多。泰国、印度等国新糖产量、进口、走私等糖源集中上市期为2018/2019榨季,而近期随着糖厂陆续开榨,产糖量将有所增加,但是新增的供应量并不明显,所以当前国内糖市供应相对宽松,对期价支撑力相对有限。而国内又是传统的食糖消费淡季,因此当前的郑糖期价承压。现货方面,受广西干旱和进口许可管制等利空因素影响,昨日现货价格维持坚挺。(一)新榨季国内食糖市场仍存在一定的不确定性,在当前的糖市下,国内贸易商销售谨慎,除非新榨季国内新糖产量的确定,否则期价对现货价格的支撑力度相对有限。(二)中期国内糖市仍将维持高位震荡,走私糖等糖源的上市期为白糖期货价格的上涨提供条件。国内白糖贸易商销量难有较大的增长,使得食糖现货价格难以走出弱势行情。(三)国际糖市短期仍将维持高位震荡。(四)国内方面,国际方面,新榨季ICE原糖依然维持在近60美分/磅的低位,市场对本年度的国内糖市存在较高的预期,同时国内新糖上市供应压力仍然较大。而国内糖市缺乏新增利多因素,主要来自政策方面的不确定性。新榨季我国食糖进口关税配额管理、税率调低,使得制糖企业对原糖采购存在成本增加的意愿。所以,国内外糖市存在一定的不确定性,国内白糖市场的价格企稳将增加进口糖成本。(五)现货方面,国内白糖现货价格持稳为主,短期现货价格难以下跌。因国内新糖产量的增加和进口的增加,导致食糖现货价格出现回调,期价上涨乏力。(六)市场分析:分析机构预测的主要因素仍是贸易商囤货意愿,也抑制糖价上涨,近期郑糖SR1805合约在日内反弹,但是SR1805合约表现较弱,期价存在一定的压力。1.主产国糖协预计新榨季全球糖市供应短缺720万吨,减产料同比增加150万吨,中国减产幅度低于原糖的影响,但是国际糖市长期看涨,印度糖价高企将提高国际糖价。2.国储糖投放,为“甜菜糖”储备腾库起到了一定的价格调节作用。3.印度预计本年度国际糖市整体供应过剩,因国际糖价下跌幅度高于国内。4.海关总署预计2020年中国糖产量将同比增加,预计我国食糖进口量为2800万吨,高于上年的2540万吨。5.今年3月1日,农业农村部就公布发布了一系列《关于加快推进农业农村现代化建设实施方案的通知》,其中就提到2020年计划完成640万吨的糖生产能力。

逻辑分析:1. 食糖减产利多刺激郑糖止跌反弹,但市场主要关注的焦点仍是新榨季的种植面积,目前的减产已成定局,后期关注的重点在于产区的天气情况,如果出现极端天气,那么将进一步施压糖价。2. 进口食糖增量,对糖价压制力度弱于市场预期,加之中国将增加配额外食糖进口,新榨季利多效应逐渐弱化,ICE原糖或将维持弱势震荡。