波动率指数期货合约（VIX 期货）是一种金融衍生品，其标的资产是芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX）。VIX 指数衡量的是标普 500 指数期货的隐含波动率，反映了市场对未来 30 天股市波动性的预期。

VIX 期货合约计算公式

VIX 期货合约的价格是根据以下公式计算的：

VIX 期货合约价格 = VIX 指数 乘数 e^(无风险利率 (到期日 - 定价日) / 365)

其中：

• VIX 指数：合约定价时的 VIX 指数值



• 乘数：合约的乘数，通常为 1000
• 无风险利率：美国国债收益率
• 到期日：合约的到期日
• 定价日：合约的定价日

用途

VIX 期货合约有以下用途：

• 对冲波动率风险：投资者可以通过买卖 VIX 期货合约来对冲其投资组合的波动率风险。当市场波动性上升时，VIX 期货合约的价格会上涨，从而抵消投资者投资组合的损失。
• 投机波动率：交易者可以使用 VIX 期货合约来投机波动率。如果他们认为波动率将上升，他们可以买入 VIX 期货合约；如果他们认为波动率将下降，他们可以卖出 VIX 期货合约。
• 衡量市场情绪：VIX 指数被广泛用作衡量市场情绪的指标。高 VIX 指数表明市场情绪悲观，而低 VIX 指数表明市场情绪乐观。

合约细节

VIX 期货合约在 CBOE 上交易，合约到期日为每个月的第二个星期五。合约的乘数为 1000，合约的最小变动单位为 0.01。

交易策略

交易 VIX 期货合约时，可以采用以下交易策略：

• 趋势交易：交易者可以根据 VIX 指数的趋势来买卖 VIX 期货合约。如果 VIX 指数呈上升趋势，交易者可以买入 VIX 期货合约；如果 VIX 指数呈下降趋势，交易者可以卖出 VIX 期货合约。
• 均值回归交易：交易者可以根据 VIX 指数的均值来买卖 VIX 期货合约。当 VIX 指数高于其均值时，交易者可以卖出 VIX 期货合约；当 VIX 指数低于其均值时，交易者可以买入 VIX 期货合约。
• 套利交易：交易者可以利用 VIX 期货合约和 VIX 现货之间的价差进行套利交易。当 VIX 期货合约的价格高于 VIX 现货价格时，交易者可以买入 VIX 现货并卖出 VIX 期货合约；当 VIX 期货合约的价格低于 VIX 现货价格时，交易者可以卖出 VIX 现货并买入 VIX 期货合约。

风险管理

交易 VIX 期货合约存在以下风险：

• 价格波动：VIX 期货合约的价格可以大幅波动，导致投资者亏损。
• 流动性风险：VIX 期货合约的流动性可能较差，特别是当市场波动较大时。
• 保证金要求：交易 VIX 期货合约需要缴纳保证金，这可能会限制投资者的交易规模。

在交易 VIX 期货合约之前，投资者应充分了解其风险并进行适当的风险管理。