期货合约是约定在未来某一时间以特定价格买卖标的物的合约。期货合约到期时，交易者可以选择行权，即按照合约约定进行交易，或者不平仓，即不进行交易。将探讨期货合约到期不平仓的后果。

期货合约到期不平仓的含义

期货合约到期不平仓是指交易者在合约到期时既不买入也不卖出标的物，而是继续持有合约。这种情况通常发生在交易者判断未来市场价格将朝着有利于自己的方向变动时。

到期不平仓的三种情况及后果

1. 实物交割

对于实物期货合约，到期不平仓将导致交易者必须接收或交付标的物的实物。例如，如果交易者持有未平仓的玉米期货合约，到期时他们将收到一定数量的玉米。

2. 现金结算

对于现金结算期货合约，到期不平仓将导致交易者与对手方结算差价。例如，如果交易者持有未平仓的原油期货合约，到期时他们将收到或支付与合约价格和现货价格之间的差价。

3. 展期

对于某些期货合约，交易者可以在合约到期前进行展期，即将合约延长至下一个合约月份。展期需要支付一定的费用，并且可能涉及税收影响。

到期不平仓的风险

1. 价格风险

如果市场价格朝着不利于交易者的方向变动，到期不平仓可能会导致重大损失。例如，如果交易者持有未平仓的黄金期货合约，而黄金价格下跌，交易者将蒙受损失。

2. 流动性风险

期货合约到期时通常流动性较差，这可能导致交易者难以平仓合约或获得公平的价格。

3. 展期费用

对于展期的合约，交易者需要支付展期费用。这会增加交易成本，并可能侵蚀交易者的利润。

到期不平仓的策略

虽然到期不平仓存在风险，但它也可能是一种有效的交易策略。以下是一些常见的策略：

1. 套利

套利交易涉及同时持有两种或两种以上相关期货合约，并利用它们之间的价格差异获利。到期不平仓可以帮助套利交易者锁定利润。

2. 投机

投机者可以利用到期不平仓来押注未来市场价格的走势。如果市场价格朝着有利于他们的方向变动，他们可以通过到期不平仓进行获利。

3. 风险对冲

企业可以通过到期不平仓来对冲原材料或成品的价格风险。例如，一家石油公司可以通过持有未平仓的原油期货合约来对冲原油价格上涨的风险。

期货合约到期不平仓是一种复杂的交易策略，既有潜在的收益，也有风险。交易者在采用这种策略之前应仔细考虑其风险和回报。通过了解期货合约到期不平仓的后果和策略，交易者可以做出明智的决策，最大化其交易成果。