棉花期货报告(棉花期货研究报告):棉花期货品种基本面因素变化频繁,期货价格仍然很低位,虽然整体价格偏强,但影响因素及其变化可能存在,如棉花减产、需求增加、外棉减产、抛储、虫害等。棉市面临成本抬升,而短期内供需预期偏强,当前市场处于供需紧平衡格局,后期期价仍然有向上突破的可能。

(一)需求季节性下行

受我国宏观经济等政策影响,纺织品服装消费仍然存在季节性下行压力,其中纺织品服装消费受到疫情影响明显。受去年、今年双“五一”、“十一”、“春节”等节日的影响,纱线、坯布企业开工率较低,纱线产量在5月、6月均出现大幅下降,纺织品服装的出口也受到较大影响,从5月、6月纱线出口情况来看,由于中国疫情反弹,欧美订单较差,欧美服装内需出现了明显萎缩,整体需求相对偏弱。但纺织品服装的消费与棉纺织品服装的消费存在着较为明显的正相关性,对棉花消费的影响而言主要是两个方面,一是市场预期今年纺织服装行业会受到很大冲击,对棉花的需求有较大下降的预期;二是随着国内疫情得到有效控制,以及3月份对棉纺织品服装的消费会出现明显好转,会给棉花消费提供一定的支持。

(二)棉花价格向上弹性

根据国内棉花价格指数,4月我国棉花价格指数11500元/吨,较上月下跌21元/吨,涨幅0.52%,较去年同期上涨78元/吨,涨幅1.02%;平均价格13000元/吨,较上月上涨90元/吨,涨幅1.21%,较去年同期上涨664元/吨,涨幅2.90%;棉纱平均价格5020元/吨,较上月上涨120元/吨,涨幅0.68%,较去年同期上涨41元/吨,涨幅0.71%。

(三)进口棉调控力度加大

当前棉花进口政策趋于严厉,纺织企业原料库存不断增加,棉花进口数量越来越少,供应数量必然增加,这就在一定程度上对国内棉价产生了一定的压力。国内市场棉花价格仍将受到国际市场价格的影响,在我国处于下行通道中的基础上,国内棉价“破位”可能性不大。但随着内外棉价差距的扩大,内外棉价差逐步缩小,就将逐步影响国内棉价,这对国内棉价的影响将会逐渐减弱。

(四)新疆棉、地产棉销售

从目前了解到的情况来看,虽然新疆棉企业已签订合同,但是新疆棉区是我国内地棉田和棉花种植的主要产区,而且目前新疆棉区是疫情的重灾区,疫情加重了当地的棉花消费,也会对新疆棉区的棉农种植面积造成影响。根据国内棉花现货价格指数,截至4月21日,本年度新疆棉累计产量2214.3万吨,较去年同期增加36.9万吨,增幅9.6%,较过去4年均值增加140.5万吨,增幅16.9%。但是从长远来看,新疆棉区的经济发展将对新疆棉市产生一定的影响。

二、棉花价格总体上涨的原因

(一)疫情管控升级,全球经济前景悲观

受疫情影响,受“欧佩克+”成员国的减产、贸易争端、央行“放水”等因素的共同影响,国际市场棉花价格大幅上涨,而棉花价格呈现出明显的下行趋势,这对国内棉花产业形成较大的压力。

数据显示,2019/2020年度国内棉花种植面积为6691.8万亩,较去年同期增加391.8万亩,增幅为1.8%;