近年来，国内期货市场蓬勃发展，交易规模不断扩大，但随着市场体量的增长，也逐渐暴露了一些问题，比如流动性不足、交易成本高等。为了解决这些问题，中国证监会于2023年正式推出做市商制度，旨在进一步完善期货市场生态，提升市场流动性。

什么是做市商？

做市商是具备一定实力和信誉的机构，在期货市场上对特定合约持续主动地提供双向报价，并以其报出的价格随时买入或卖出该合约，为市场提供流动性。

国内期货做市商制度的特征

与国外期货做市商制度不同，国内期货做市商制度具有以下特征：

• 做市商需要缴纳保证金：不同于国外期货做市商通常免交保证金，国内期货做市商需要缴纳一定比例的保证金，以降低道德风险。
• 做市商须接受监管：国内期货做市商由中国证监会和期货交易所监管，需具备良好的资信状况和风险管理能力。
• 做市品种受到限制：初期，仅部分流动性较好的商品期货品种允许做市商参与，未来将逐步扩大做市品种范围。

做市商制度的优势

引入做市商制度给国内期货市场带来诸多优势：

• 提升流动性：做市商持续提供双向报价，增加市场深度，减少买卖价差，从而提高市场流动性，方便投资者及时成交。
• 降低交易成本：流动性提升后，买卖价差缩小，投资者交易成本相应降低，有利于提高交易效率。
• 改善市场稳定性：做市商通过及时报价和交易，可以平抑市场波动，稳定合约价格，减少市场操纵的可能性。
• 促进新投资者入场：流动性充足、交易成本低的市场环境，将吸引更多新投资者进入期货市场，扩大市场规模。

做市商制度的挑战

尽管做市商制度优势明显，但仍面临一定挑战：

• 保证金制度的制约：缴纳保证金会限制做市商的盈利空间，影响其参与积极性。
• 市场监督难：做市商在市场上的行为需要严格监管，以防范道德风险和市场操纵。
• 品种选择有限：初期做市品种受到限制，可能会影响做市商的参与热情。

展望未来

随着做市商制度的逐步完善，相信国内期货市场将迎来新的发展机遇：

• 流动性大幅提升：更多做市商参与市场后，流动性将进一步提高，为投资者提供更加便捷的交易环境。
• 交易成本持续降低：流动性提升带来的价差缩小，将有效降低投资者交易成本，提高资金利用率。
• 市场稳定性增强：做市商的稳定报价和交易，将有助于平抑市场波动，维护市场秩序。
• 投资者信心增强：流动性好、交易成本低、市场稳定的期货市场，将吸引更多投资者参与，增强市场活力。

做市商制度的引入，是国内期货市场发展的重要一步，将有效提升市场流动性、降低交易成本、改善市场稳定性。在监管部门的严格监督和市场参与者的共同努力下，国内期货市场有望迎来更加繁荣的发展前景。