于丽娟 期货(谭晓旭期货):三季度转为去产能,供应端仍处于回升阶段

1、供给方面:Mysteel调研调研了解,2021年6月,Mysteel调研了解到,多数钢厂6月限产或将陆续落实。随着铁水产量的下滑,原料端矿石价格松动。随着铁水产量的下滑,市场也开始开始逐步松动,钢厂利润得以修复。此外,Mysteel调研也了解到,截止5月21日,本周163家钢厂铁水产量为289.67万吨,环比增1.93万吨。因此,需求端的回暖以及库存的去化,意味着焦炭、焦煤价格有望大幅上行。

2、供给方面:Mysteel调研了解到,近期各省(区)焦化厂均加大了复产力度。据Mysteel调研统计,山西省3月下旬,Mysteel公布限产预期,山东省和河北省钢厂执行率分别为75%和89.9%,山东省仅因为其国有炼焦煤(占总产能的38.49%)和100万吨炼焦煤(占总产能的28.92%)暂时停产,山西省根据该限产比例调整至60%,河北省拟于本周五(5月16日)起,按照原限产比例对炼焦煤进行限产,此次限产任务较年内实际限产任务减少了3个百分点。

3、库存方面:据Mysteel调研了解,本周各炼焦煤港口成交量均呈现出一定程度的下滑。其中,唐山港本周总库存录得160万吨,较上一周四减少11万吨,其中太原港本周仍有3万吨左右的港口库存累积,叠加1月下旬以来山西、河北、山东焦煤价格持续上调,而港口钢厂库存维持稳定,周内焦炭总库存略有下降。随着煤矿生产逐步恢复,焦煤采购意愿减弱,焦煤库存小幅增加。

4、利润方面:Mysteel调研调研了解到,本周各钢厂焦炭生产均小幅增长,山西地区则整体盈利,山西地区焦炭(含煤制和焦炉炼焦)平均盈利200元/吨,河北地区平均盈利200元/吨。焦炭利润上,全国焦炭平均盈利240元/吨,山西地区平均盈利250元/吨,均处于较高水平。

5、总体来看:当前钢厂利润仍在相对高位,钢厂生产积极性较高,短期焦炭的需求旺盛,叠加国内宏观经济政策向稳、稳的方向倾斜,后期焦炭仍有上行空间,建议短期内维持震荡思路,重点关注山东地区的环保限产落实情况。

6、总体来看:随着市场对终端需求的逐步恢复,生产企业的开工率将会逐渐提升,供应方面,本周产能利用率的变化相对缓慢,河北地区的4.35%,徐州地区的4.10%,预计在两周内就将恢复到前期的最高水平。

7、总体来看:由于山东地区煤价居高不下,导致焦化企业利润率从春节期间的970元/吨下滑至目前的1300元/吨左右,焦化企业开工率的提升也将使得后期焦炭供给增加,也将使得焦煤价格维持相对平稳,预计未来焦炭价格依然存在上涨空间,但需要注意的是,目前焦炭期价已经逐步接近2014年的高点,1月下旬以来焦炭期价出现了快速回落。

风险提示:1)中美贸易摩擦;2)山东煤价上涨;3)后期钢厂复产;4)焦煤市场,进口政策收紧。