定义

自成交，也称为撮合交易，是期货交易中的一种特殊交易类型，指同一个交易所会员/客户或其实际控制人及其关联企业，在同一合约同一月份，在同一交易日内或跨多个交易日内进行的买进卖出成交。

特点

• 自成交不涉及外部交易对手，而是由同一主体同时扮演买方和卖方角色。
• 自成交不影响市场价格，因为交易量和价格都是内部确定的。



• 自成交允许交易者在不影响市场波动的情况下调整其头寸。

目的

自成交可以用于多种目的，包括：

• 对冲风险：交易者可以同时持有相反方向的期货头寸，以对冲潜在的市场风险。
• 套利：交易者可以利用不同合约或月份之间的价差进行套利交易。
• 头寸调整：交易者可以在不影响市场的情况下改变其头寸规模或方向。
• 隐瞒交易活动：有些交易者可能出于保密或战略目的进行自成交。

监管

为了维护市场公平性和透明度，各国金融监管机构对自成交进行了严格监管。监管规定限制了自成交的频率、规模和目的。例如：

• 中国证监会规定，自成交占日总成交量的比例不得超过 20%。
• 芝加哥商品交易所 (CME) 要求交易者对自成交进行报告，并对异常交易进行审查。

如何界定

监管机构主要通过以下方式界定自成交：

• 同一方参与交易：同一交易员或其关联法人以买方和卖方的身份参与交易。
• 同一交易时间：交易在同一交易日内或跨多个交易日内进行。
• 交易记录关联：交易记录具有明确的关联性，如配对比对。

风险

自成交也存在一定的风险，包括：

• 市场操纵：大量或频繁的自成交可能影响市场价格，为市场操纵提供机会。
• 信息优势：自成交交易者的信息可能比其他市场参与者更全面，这可能导致不公平交易。
• 监管处罚：违反自成交监管规定的交易者可能面临罚款或其他处罚。

重要提示

期货自成交是一种复杂的交易策略，需要对市场、监管和风险有深入的了解。交易者在实施自成交交易之前应仔细权衡其利弊，并遵守相关法律法规。