2013期货分析(2013年期货市场)

总结摘要

1.铜产品的供求关系

2.1.上半年

1.中美贸易争端并未解除,美元继续贬值,将制约沪铜价格

2.2.2美联储政策短期内没有向市场释放明确信号,资金从铜出口进入的状态使得铜矿产出存在诸多问题,但基本面表现较好

3.市场环境偏紧,美国的财政政策受阻挠,部分冶炼厂的利润或有所下滑

4.美国政府宣布对墨西哥加征关税,使得市场担忧后期美联储降息概率增大,美元计价的铜价出现回落

5.铜供应结构出现重大变化,但产能已经超预期恢复,根据ICSG对2020年的产能产量预估,预计在5-10月,美铜矿铜产量料达85万吨,同比增加30万吨。

从铜精矿产量的季节性分布规律来看,每年的5-10月为精铜产出的高峰期,伴随着6-9月的集中检修,智利和秘鲁铜精矿的产量持续上升。

6月铜精矿TC创下近几年来新高,对中国精铜生产加工费造成了一定压力,影响精铜产量。

7月铜精矿产量预计同比增长8%,这主要与中国冶炼厂今年的铜精矿进口数量高企有关,以及国产矿生产规模扩大有关。

8月精炼铜产量达到738.44万吨,同比增加1%,这主要与铜冶炼厂扩产意愿提升有关。

7月电解铜产量预计环比增加0.2%至785.68万吨,高于5月的68.41万吨,但比5月的65.63万吨增加0.9%,增幅较6月明显缩窄。

8月我国铜材产量预计环比增加1.98%至970.66万吨,同比增加1.47%,增幅比7月缩窄3.48%。

废铜供应的紧张程度由来已久,废铜的供应分为两个阶段,即现货供应紧张、进口废铜供应紧缺以及政策变化。

从进口情况来看,8月废铜进口量预计环比减少4万吨至15万吨,但国内废铜产量的不确定性使得废铜供应收紧的主要增量来自于进口。

从废铜供应来看,7月中旬国家矿山安全检查力度趋严,整体废铜供应减少。

目前精废价差较高,精废价差处于历史高位,精废价差大幅走扩。不过当前废铜价格大幅上涨后废铜供应将有减少的可能,一旦废铜供应出现缩减,铜价也会有回落的风险。

废铜进口量的增加,不利于精铜消费

7月废铜进口量为64.68万吨,环比减少1.98万吨,同比增加14.12万吨,这意味着进口废铜的减少或导致废铜供应紧张。

据SMM调研,7月废铜进口数据为70万吨,环比增加0.8%,同比增加7.4%,这是今年以来废铜进口持续增加的最主要原因。今年以来国内废铜供应较为紧张,上半年铜精废进口量明显低于去年同期。

因此在供需偏紧的状态下,废铜供应紧张格局有望得到缓解。

除了国内废铜供应紧张之外,今年上半年我国进口废铜金属量也是大增,超过3800吨。

从需求方面来看,线缆的火爆也推动了铜的需求。今年上半年全球精炼铜消费量增速为9.1%,超出去年同期的4.7%,但是国内废铜消费量却达到5.1万吨,同比增长2.9%。

从供应方面来看,今年上半年我国铜产量约为6万吨,比去年同期增长2%,而6-7月国内铜精废进口量约为5万吨,同比增加4.5%,这说明今年上半年国内铜精废供应偏紧,这对铜价格形成了一定支撑。