原油期货交易量(国内期货原油行情)数据来源:Wind,中信期货研究部通过美元与美债收益率的利差空间(新浪、中信建投证券),汇率、利率与汇率、投资者的热情是分析外汇市场走向的重要参照因素。

美元与美债收益率利差空间主要来源于汇价与美元间汇率间的对比。汇价对美元汇率的敏感度是比较高的,美债收益率有非常好的共振,对于美国国内利率有非常强的共振。

美元与美债收益率利差空间主要来自投资者对美债收益率的预期,而两者的共振是反映美元在跨境资本流动、资本流动和资本流动的强弱程度。若股市上涨,利差有利于股市上涨,反之亦然。

上图所示为美元与美债收益率的对比。在A股牛市后期,美债收益率明显高于上图所示的上证指数。此时,市场上持有美债的风险资产将会大量被抛售。这时候,美债收益率上升将是一种常态,这就是美债收益率上升、美股上涨和资本流动增强的原因。

上图为美债收益率和美股的对比,美债收益率的上升表明,市场的风险资产的上涨,是在股市和美股下跌过程中进行的。当风险资产下跌时,将给风险资产带来更大的压力,因此,美债收益率下降的利好将削弱美债收益率的上升。