谭显荣 期货(王在荣期货)王在荣

从期货合约走势上看,今年盘面螺纹钢、焦炭的价格波动较频繁,而苹果期货的盘面价格波动较小。

11月29日,新季苹果开秤价5.5元/公斤,郑商所的苹果期货价格是6350元/吨,二者相差860元/吨,期货价格变动的量并不明显,但价差出现偏差。从上周五收盘后,苹果期货盘面价格明显回落。1月12日,苹果期货主力合约1910收报740,日内跌幅0.43%。交易所盘面持仓量17万手,增加22000手,成交量131022手。

对于苹果期货而言,库存方面,总体来说较小,但苹果期货的交割品质量较差,大部分投资者不具备交割资格。

苹果期货交割品质量偏差的原因

盘面结构为仓单持有成本的下降,仓库交割成本下降。1月,盘面升水,成为盘面价格上涨的主要驱动。入库过程中,水分和杂质问题导致不同品级差距大。

仓单中水分和杂质、质量问题导致不同品种货物之间的质量差异。

价格方面,从目前的库存情况来看,大部分仓储商在5月合约上仓单均存在不足,而果农在9月合约上库存未出现显著增加,现货销售压力依旧较大。从现货角度来看,目前产地已经库存大部分,当前库存苹果的主要品种仍以6月份为主,9月期货市场预计会有大量交割货物入库,基于此,也在情理之中。

交易所仓单依然是5月合约的主要集中分布区,不具备交割条件。

盘面利润方面,当前市场基差空间已经被严重压缩,在其他品种没有顺畅流动的情况下,产业客户通过盘面套保在收益也不大的情况下依然能有机会实现盈利。1月合约上移仓单收益主要来自于交割仓库仓单成本增加的支撑,以及未来各品种库存不具备交割条件的情况下,仓单转化为现货的能力增强。

现货价格方面,当前现货价格高于预期,但期货价格上行空间有限,远月合约仍以远月合约为主,远月合约远月合约上移库成本也存在一定空间。但是,若现货价格持续上涨,现货价格不具备交割条件,市场基差将进入历史低位,现货价格将有反弹可能。

3-4月份,盘面利润会持续下降。盘面利润通常呈现周期性波动,2018年和2019年持续保持负向水平,4-5月盘面利润不断增加,6-7月盘面利润有所下滑,7-10月盘面利润维持负向状态,也就是说,7-10月盘面利润维持负向水平,往往存在反弹需求。后期的操作建议,操作上需要规避高位回调风险,轻仓低吸,中长线可在目前位置布局多单。

策略:单边:单边:单边:单边:单边:回调买入,回调买入。套利:套利:观望。

风险点:仓位变动、天气、政策、汇率、疫情

棉花:6月18日,现货价格报每磅17.73美分,周五收盘价18.62美分。USDA公布报告显示,截至6月11日当周,美国2017/2018年度棉花出口净销售量为317,778包,106.21吨,2017/2018年度棉花出口净销售量为362,838包,653包。本年度迄今棉花出口装船量累计为3869,143包,228包。