周冰沁 期货(期货周培源) 周易中小节

在市场整体看跌氛围中,周老师发布了主题为宏观政治、公司治理、资金面、技术面等的主题,从基本面来看,本周国内宏观经济继续承压,当前经济悲观预期升温,大概预期偏弱。但近期美元指数回落,加之中国基本面出现改善,市场偏好回升,本周周初大宗商品普遍反弹,尽管商品大涨,但螺纹钢基本面仍然相对偏弱,市场关注点仍在于能否超跌反弹。

周老师在今天期货日报里提到,黑色系暴跌,对整个商品市场造成负面影响,但期货市场价格的下跌与中石化在全球价格大幅回调中盈利水平的明显利空。

上周五铁矿石期货冲高回落,主力合约RU1601在周四日内大幅减仓下跌,跌幅为4.54%。从盘面来看,午后伴随着盘中涨幅加大,盘中一度在475元/吨上下冲高回落,尾盘再次拉起,最终以467.5元/吨收盘,上涨3.27%。

本轮商品市场上商品的大幅反弹与中石化目前的盈利水平是完全不相一致的,中石化在重仓做空股指的情况下盈利能力受到较大压制,未来市场大幅上涨的概率较小,我们预计螺纹钢期货将承压于下半年低点。

本轮黑色系价格大涨主要受以下因素的刺激:第一,节后地产调控已有力实施,央行在去年下半年已经连续两次降准。央行本轮采取了降息的手段,1月26日,央行宣布将金融机构存款基准利率下调0.25个百分点。

第二,中美贸易摩擦加剧,市场预期美国贸易政策趋紧。自去年12月以来,中美贸易摩擦不断加剧,近期中国宣布对美国汽车征税,7月7日,美贸易摩擦加剧。贸易冲突的担忧有所缓和,并且双方再次召开了联合声明,表示将对涉及农产品等商品采取措施,在此基础上逐步增加中国进口。虽然节后中国对美国农产品加征25%的关税,但并没有影响国内农产品的消费,仍然持续,本轮行情将带动钢材和铁矿石等黑色系商品一起上涨,受此影响,本轮螺纹钢上涨主要受螺纹钢期货的大幅上涨带动。

第三,政府在2月底发布了2015年地方债务置换方案,钢企原料价格上涨,工业品成本增加,而钢材的供给依然充足,因此钢价进一步上涨仍将受到一定压制。

近期,黑色系商品价格大幅上涨,主要是受监管层力促化解过剩产能政策的消息提振,以及春节期间利好的消息刺激,国内商品期价大涨。今年春节以来,受国家对房地产放松政策,国内房地产市场较为宽松,黑色系商品价格整体大涨,有一定支撑。但值得注意的是,自2月7日起,国家发改委、国家发改委、工信部、住建部、国家能源局发布了《关于进一步完善能源消费强度和总量双控制度方案的通知》,对发电供热企业实行全覆盖,其他企业不得将燃煤发电供电煤耗低于5500大卡电厂用电负荷。

央行上半年将继续执行法定存款准备金率,坚持稳字当头、以我为主,进一步压实资金使用和不良贷款等,并引导贷款市场利率下行,向市场释放优质质押品。自1月25日以来,央行连续9个交易日暂停逆回购,连续9个交易日暂停公开市场操作。近期监管层对银行行业的“调降贷款利率”松动已经解读为缓解企业融资难,对于地方政府专项债的发行也提出了更高的要求,预计货币政策的边际收紧趋势很难发生改变。