空换是期货交易中的一种策略，是指在同一交易日内，同时卖出（平空仓）一份期货合约，买入（开多仓）一份相同品种和到期月份的期货合约。

空换的目的

1. 获利

空换的目的是通过期货价格的波动获利。当市场价格上涨时，卖出的合约价格将高于买入的合约价格，产生差价利润；反之，当市场价格下跌时，卖出的合约价格将低于买入的合约价格，产生差价亏损。

2. 调整持仓

空换还可以用于调整当前持仓。例如，如果持有空头头寸，但认为市场将上涨，可以通过空换将空头头寸平仓，同时建立多头头寸。

3. 风险管理

空换也可以作为一种风险管理工具。通过同时持有相反方向的合约，可以对冲价格风险。当市场价格波动时，一个合约的损失可以被另一个合约的收益抵消。

空换的类型

1. 顺价差空换

顺价差空换是指在价格上涨时进行的空换，即卖出远月的合约，买入近月的合约。这种空换的目标是获利于期货基差的扩大。

2. 逆价差空换

逆价差空换是指在价格下跌时进行的空换，即卖出近月的合约，买入远月的合约。这种空换的目标是获利于期货基差的缩小。

3. 内外盘空换

内外盘空换是指在不同的交易所进行的空换，即在国内交易所卖出期货合约，在境外交易所买入相同品种和到期月份的期货合约。这种空换的目标是利用不同交易所之间的价差获利。

空换的注意事项

1. 价格波动

空换策略的收益和风险都取决于期货价格的波动。如果价格波动幅度较大，可能会产生较大的收益或亏损。

2. 交易手续费

空换需要进行两笔交易，因此需要支付两笔交易手续费。手续费的成本可能会影响空换的收益率。

3. 保证金要求

同时持有相反方向的合约通常需要较高的保证金要求。在进行空换之前，应确保有足够的保证金账户。

4. 资金占用

空换需要占用资金较长时间，因此不适合短期交易。

5. 风险对冲

虽然空换可以对冲价格风险，但并不完全消除风险。如果市场价格出现极端波动，仍然可能产生较大的亏损。

空换是期货交易中一种有用的策略，可以用于获利、调整持仓和风险管理。在进行空换之前，应充分了解其原理、风险和注意事项，制定合理的交易计划，并谨慎管理资金。