恒生指数期货（恒指期货）是一种以香港恒生指数为标的的期货合约，每份合约代表一定数量的恒生指数点。恒指期货实行到期交割制度，即在合约到期时，持仓者需要按照合约条款进行实物交割。为了保证合约的流动性和连续性，恒指期货采用逐月到期的合约序列，每月会推出一个新的近月合约，同时停止交易一个远月合约，这个过程称为合约换月。

合约换月规则

• 换月时间：每月第三个星期五
• 交割月份：次月，交割日是交割月份的第三个星期三
• 换月间隔：连续三个月合约（近期、远期、远期2）
• 换月方式：逐月轮换，当近期合约到期后，远期合约成为近期合约，远期2合约成为远期合约，并新增一个新的远期2合约

例如：

• 2023年4月14日（星期五）：2023年5月恒指期货合约（HHI5）到期，停止交易。
• 同日：2023年6月恒指期货合约（HHI6）成为近期合约。
• 同日：2023年7月恒指期货合约（HHI7）成为远期合约。
• 同日：新增2023年8月恒指期货合约（HHI8）作为远期2合约。

换月操作

1. 自动换月

对于绝大多数持仓者来说，交易所会自动进行合约换月操作。持仓者可以在合约到期前收到交易所的换月通知，确认换月安排。

2. 手动换月

对于拥有特殊需求的持仓者，可以选择手动进行合约换月。换月操作需要在换月时间前完成，否则交易所将自动执行合约换月。

• 主动换月：持仓者平仓当前合约，重新买入新的近月合约。
• 被动换月：持仓者不进行任何操作，到期后持仓自动移至新的近月合约。

影响因素

合约换月过程会受到以下因素的影响：

• 基差：近期合约与远期合约之间的价格差。
• 指数现货走势：恒生指数的实时涨跌。
• 市场情绪：对未来恒生指数走势的预期。
• 资金成本：持有远期合约的资金成本。

注意事项

• 换月期间，近期合约和远期合约的价格之间可能存在较大差异，因此需要谨慎操作。
• 注意合约换月时间，避免在换月日后继续持有旧合约，造成不必要的损失。
• 合约换月是根据市场需求动态调整的，如有变更，以交易所公告为准。