期货市场上，"空换双平"是指在期货合约中，卖方主动将手中持有的空头合约平仓，同时买入一口与原合约对冲的平仓合约。

何谓空头合约？

空头合约是指期货交易者预期某商品或金融资产价格将会下跌，从而在期货市场上卖出该资产的期货合约。当实际价格下跌时，空头合约持有者便可通过在更低的价格买入合约来获利。

空换双平的含义

"空换双平"的具体操作步骤如下：

1. 卖方持有空头合约，预期价格将进一步下跌。
2. 卖方平仓手中的空头合约。
3. 卖方买入一口与原空头合约对冲的平仓合约。

平仓合约通常是指买入空头合约的相同数量，或者卖出多头合约的相同数量。通过这种方式，卖方可以将持有的空头合约全部平掉，同时又对冲了价格波动的风险。

空换双平的目的

卖方进行空换双平的主要目的是为了锁住利润或减少损失。当市场趋势出现反转时，空头合约持有者可能会面临亏损的风险。通过空换双平，卖方可以及时平仓锁住已获利润，或平仓亏损较小的合约以减少损失。

空换双平的利弊

优点：

• 锁定利润或减少损失
• 规避价格变动风险
• 灵活调整仓位

缺点：

• 可能失去进一步获利的机会
• 产生交易费用
• 操作不当可能会放大亏损

实际案例

假设投资者小明持有小麦期货合约的空头头寸。近期，小麦价格持续下跌，小明已获利可观。市场突然出现反弹，小麦价格开始上涨。为了锁定利润，小明决定进行空换双平操作。

1. 小明平仓手中的小麦期货空头合约。
2. 小明买入一口相同数量的小麦期货多头合约。

通过空换双平，小明将空头合约平仓，同时买入多头合约对冲风险。此举既锁定了利润，又规避了小麦价格上涨带来的损失。

注意事项

进行空换双平操作时，需要注意以下事项：

• 确认市场趋势已经反转，避免做错决定。
• 计算好交易成本，确保空换双平的操作不会放大亏损。
• 谨慎管理风险，适当调整仓位和止损点。