期货市场是商品交易的重要组成部分，对实体经济发展和金融稳定具有重要意义。为了规范期货市场发展，维护投资者合法权益，我国于2022年4月29日发布了《国务院办公厅关于进一步规范期货市场健康发展的意见》（简称“新国九条”）。将重点解读新国九条中有关期货发行的规定，为期货发行参与者提供清晰的指引。

一、期货发行基本原则

新国九条明确了期货发行的基本原则，包括：

• 公开、公平、公正：期货发行应遵循公开、公平、公正的原则，确保所有投资者享有同等机会。
• 信息披露真实、准确、完整：发行人应按照规定及时、准确、完整地披露与期货发行相关的信息，不得虚假陈述或误导投资者。



• 风险提示充分：发行人应充分提示期货投资的风险，并采取措施帮助投资者理解和管理风险。
• 投资者适当性管理：发行人应建立投资者适当性管理制度，对投资者进行风险承受能力评估，确保投资者适合投资期货。

二、期货发行审批程序

新国九条对期货发行审批程序进行了调整，主要包括以下步骤：

• 发行人申请：发行人向中国证监会提出期货发行申请，并提交相关材料。
• 中国证监会受理：中国证监会受理发行人申请后，进行形式审查。符合受理条件的，予以受理。
• 审核：中国证监会对受理的申请材料进行审核，重点审查发行人的资质、信息披露、风险控制等方面。
• 核准：审核通过后，中国证监会核准期货发行。

三、期货发行主体

新国九条明确了期货发行主体，包括：

• 期货公司：经中国证监会批准设立的期货公司。
• 其他经中国证监会批准的机构：符合特定条件并经中国证监会批准的其他机构。

四、期货发行品种

新国九条规定，期货发行品种应符合以下条件：

• 与国家产业政策和经济发展方向相一致。
• 具有明确的标的物和定价依据。
• 交易机制健全，风险可控。

五、期货发行规模

新国九条对期货发行规模进行了限制，具体如下：

• 单品种发行规模：原则上不超过该品种前一年交易量或持仓量的50%。
• 同一发行人发行规模：原则上不超过其净资产的50%。

六、期货发行价格

新国九条要求期货发行价格应合理反映标的物的价值，并符合以下原则：

• 公开竞价：通过公开竞价方式确定发行价格。
• 市场化定价：充分考虑市场供求关系、标的物价格走势等因素。
• 避免过度投机：发行价格不得明显偏离标的物价值。

七、期货发行后管理

新国九条对期货发行后管理提出了要求，主要包括：

• 持续信息披露：发行人应持续披露期货合约运行情况、风险控制措施等相关信息。
• 投资者保护：发行人应采取措施保护投资者合法权益，包括风险提示、投资者教育等。
• 监管：中国证监会对期货发行后市场运行情况进行监管，并采取必要措施维护市场稳定。

新国九条对期货发行的规定，旨在规范期货市场发展，维护投资者合法权益，促进期货市场健康稳定发展。期货发行参与者应严格遵守新国九条的规定，确保期货发行公开、公平、公正，切实保护投资者利益。