豆粕期货基本面(豆粕期货基本面分析)

一、豆粕期货基本面分析

1.美豆(含油量)价格持续上涨

南美天气在市场上扮演着重要角色,本周美豆产区旱情仍是主导美豆价格走势的主要因素。上周,美豆期价在美豆期价承压、国内豆粕现货成交不振、豆粕期价走低的同时,美豆期价也因美豆期价反弹而呈现震荡下跌态势,在临近中秋节日之际,国内豆粕现货价格依然稳定,山东、华东地区少数油厂豆粕现货价格将停报,当地油厂的豆粕现货成交价格约在3240-3240元/吨。

美豆价格走低将影响全球豆粕的需求,但是美豆本身的产量数据并不理想。最新的数据显示,截至8月17日当周,美国大豆生长优良率为66%,前一周为56%,去年同期为61%,五年均值为61%。

当前,我国还有大豆主产区,其中东北地区大豆主产区的春播情况较好,大豆主产区的南里奥格兰德州大豆产区播种较快,尤其是东北地区。USDA的最新作物生长报告显示,截至8月10日当周,美国大豆生长优良率为66%,前一周为63%,去年同期为63%,五年均值为65%。

2.CBOT大豆期价将继续震荡下行

由于南美大豆种植季在秋季收获完毕,而南美大豆播种也在8月上旬开始,因此,在此背景下,预计本轮期价继续震荡下行的空间将比较有限。

豆粕期价的走势在此前的强势上涨中较为明显,市场参与者可能还在期待在USDA公布的8月供需报告中,对巴西、阿根廷三国大豆产量做出调整,从而导致美豆期价大涨。近期美豆期价的强势上涨又一方面是南美大豆种植季正处于播种的尾声,而随着天气转好,美国大豆主产区以及巴西大豆的播种工作也在加快,在此背景下,美豆期价大涨,但是涨幅相对有限。

3.阿根廷减产炒作降温,而巴西降雨导致美豆种植进度偏慢,也是导致期价上涨的重要原因之一。据阿根廷农业部下属的农产品统计,本周阿根廷大豆种植率为7%,前一周为6%,去年同期为9%,五年均值为6%。美豆销售进度偏慢,出口数据恶化,国内库存偏低,南美大豆继续减产预期强烈,美豆期价突破5900关口,刷新今年以来新高。但是由于国内盘面较弱,进口大豆榨利亏损幅度有限,不利于后期进口大豆到港,后期大豆到港压力较大,这对豆粕期价产生一定的利多支撑。

4.国内生猪市场需求有所好转,对豆粕价格形成支撑

7月以来国内生猪存栏量回升,随着8月以来国内生猪产能逐步恢复,生猪存栏量逐渐恢复至2017年年末的82.1%,未来供给有望持续保持在高位。但由于国内生猪存栏量较大,目前生猪价格仍处于历史低位,养殖户对于未来生猪补栏积极性仍较高,预计生猪养殖规模仍将在近期恢复。后期生猪存栏量将持续恢复,对豆粕价格产生一定的提振作用。另外,由于进口大豆榨利仍较高,后期进口大豆到港量有望增加,供应压力将有所缓解。但受豆粕需求低迷影响,豆粕库存继续下降,截止8月9日,国内豆粕库存为16.53万吨,较上月同期的10.59万吨下降3.89万吨,降幅为1.77%,较去年同期的8.94万吨下降8.72万吨,降幅为17.62%,较2018年同期的16.85万吨下降66.51万吨,降幅为24.62%。