股指期货贴水和升水是衡量期货市场与现货市场关系的重要指标，反映着市场对未来股指走势的预期。

股指期货贴水

定义：期货价格低于现货价格。

原因：市场预期未来股指跌幅大于融资成本，投资者通过放空（卖出）期货来锁定利润。

含义：市场对未来股市持悲观态度，认为股指下跌的可能性较高。

股指期货升水

定义：期货价格高于现货价格。

原因：市场预期未来股指涨幅大于融资成本，投资者通过持有（买入）期货博取收益。

含义：市场对未来股市持乐观态度，认为股指上涨的可能性较高。

贴水和升水对股市的影响

• 贴水：抑制股市上涨，投资者预期未来股指会下跌，倾向于抛售股票。
• 升水：刺激股市上涨，投资者预期未来股指会上涨，倾向于买入股票。

贴水和升水对资金的影响

• 贴水：资金流出股市，投资者通过放空期货锁定收益，同时抛售现货股票。
• 升水：资金流入股市，投资者通过持有期货博取收益，同时买入现货股票。

如何利用贴水和升水判断市场趋势

1. 持续性：贴水或升水若持续存在，则表明市场对未来股指走势的预期较强。

2. 过度偏离：当贴水或升水程度过大时，表明市场情绪较为极端，可能发生反转。

3. 综合研判：不能仅凭贴水或升水来判断市场趋势，还需要结合其他指标，例如技术分析、基本面分析等。

示例

假设某股指期货的现货价格为 3000 点，而期货价格为 2980 点。则该期货合约处于贴水状态，显示市场预期未来股指下跌。

若随后期货价格上涨至 3020 点，则该期货合约处于升水状态，表明市场预期未来股指上涨。