期货市场中，风控至关重要。轧差和非轧差是期货风控中两个重要的概念，理解它们对于有效管理风险至关重要。

轧差

定义

轧差是指在同一标的物不同合约月份之间建立同等数量但方向相反的头寸，以锁定价格风险。

目的

• 锁定价格：轧差可以消除标的物价格波动的影响，从而锁定价格。
• 降低成本：由于同一标的物的不同合约月份之间存在价差，轧差可以降低整体交易成本。



• 管理风险：轧差可以有效地对冲价格风险，降低投资组合的波动性。

类型

• 正轧差：买入远月合约，卖出近月合约。
• 反轧差：卖出远月合约，买入近月合约。

非轧差

定义

非轧差是指在同一标的物不同合约月份之间建立同等数量但方向相同的头寸。

目的

• 投机：非轧差可以进行投机，通过对标的物价格走势的预期来获利。
• 增强收益：如果对标的物价格走势有信心，非轧差可以增强收益率。
• 增加流动性：非轧差可以增加标的物的流动性，方便交易。

轧差与非轧差的区别

| 特征 | 轧差 | 非轧差 |

|---|---|---|

| 头寸方向 | 相反 | 相同 |

| 目的 | 锁定价格 | 投机/增强收益 |

| 风险 | 较低 | 较高 |

| 成本 | 较低 | 较高 |

| 流动性 | 较低 | 较高 |

如何选择轧差还是非轧差

选择轧差还是非轧差取决于交易者的风险承受能力和投资目标。

• 风险承受能力低：轧差更适合风险承受能力较低的交易者，因为它可以有效地对冲价格风险。
• 投资目标是投机：非轧差更适合投资目标是投机的交易者，因为它提供了更高的收益潜力。
• 流动性需求：如果需要较高的流动性，非轧差更适合，因为它可以增加标的物的流动性。

轧差和非轧差的风险管理

• 保证金要求：轧差和非轧差的保证金要求不同，交易者需要了解并满足要求。
• 市场波动：轧差可以降低市场波动的影响，但非轧差会受到市场波动的更大影响。
• 合约到期：轧差需要在合约到期前平仓，而非轧差可以持有更长的时间。

轧差和非轧差是期货风控中重要的工具。理解它们的区别并根据自己的风险承受能力和投资目标选择合适的策略，对于有效管理风险和实现投资目标至关重要。