农产品期货分析师(农产品期货交易员)

油脂油料板块品种众多,包括豆油、菜籽油、棕榈油、大豆等,豆油和菜籽油是在国内上市的油脂品种,其中豆油和菜籽油是最近两年合约新主力合约。今年以来,菜籽油期货涨幅近10%。

现货市场油脂油料品种少,从供需方面来看,2022年我国将继续推进油脂油料主产区推进,目前已经成为世界上重要的油脂油料产区之一,因此我国还将继续加快推进我国2022年的油脂油料产业发展,力争全面推进中国的油脂油料生产。

从消费角度来看,2022年将是油脂油料消费淡季,预计豆油需求将有所下滑,但由于东南亚棕榈油和葵花籽油产量增加,预计棕榈油在生物柴油领域对豆油的需求增加,将拉动豆油消费。

豆油库存低于底部区间,基本面或迎来好转

由于南美大豆产量下调,全球植物油库存也出现下调,国际油脂油料价格受到支撑,全球植物油总体库存或将持续偏低。

因此,美豆期价自3月18日开始连续数周上涨,其中3月10日期间期间美豆价格累计涨幅近20%,这也是因市场预计南美大豆产量将会出现下调。

2022年以来,随着国际棕榈油和豆油价格的大幅上涨,豆油商业库存低于历史同期水平,持续位于历史同期低位,导致豆油库存快速下降,整体库存保持低位。

我国葵花籽油产量已连续两个月下滑,全球葵花籽油供应因干旱而减少,市场开始预期菜籽油供应将出现下滑,此外,印度菜籽油进口减少也压制菜籽油价格。

我国植物油供应保持偏紧状态,国际油脂油料和菜籽油市场价格都受到较好支撑。除此之外,我国菜籽油商业库存略低于历史同期水平,供应相对充足,预计棕榈油库存将继续下降,并且目前国内进口商已经开始抛售棕榈油,从而压制国内菜籽油价格。

国际上,新冠肺炎疫情仍在继续蔓延,欧洲、澳大利亚等国家新增确诊病例不断,全球植物油供需仍面临着较高的不确定性,美豆供需格局可能受到一些影响。虽然2021年7-8月的月度报告数据并没有进一步下调单产,但由于国内大豆进口量增加,国内豆油库存较低,短期豆油库存难以下降,预计豆油库存将延续下降态势。

豆油价格缺乏利多因素

我国棕榈油库存维持低位,库存同比偏高,但在基本面利多的前提下,国内豆油和菜籽油库存均保持偏紧状态。虽然国内生猪养殖出现回暖,但由于豆油和菜籽油库存均处于低位,预计未来一段时间内豆油和菜籽油库存将继续下降,豆油供应也不出现明显的利多因素。

俄乌冲突持续,黑海地区葵花籽油出口受阻,油籽供应下降,国际菜籽油价格上涨,为菜油价格提供了较强的支撑。

生物柴油政策的变化将持续影响未来菜油价格,但豆油和菜籽油二者价格出现较强的跷跷板效应,并且在2020年受俄乌冲突影响,国内进口菜油亏损,加拿大菜油替代品进口也可能出现较好的增长。菜籽油价格则受制于原料价格的上涨,难以保证其未来一段时间内的供给。

需求偏弱

国内菜籽油和菜籽油价格近期下跌,加工利润被压缩,这种情况将会持续一段时间,但替代品对菜籽油价格的提振作用将相对有限。

菜油需求弱于去年

全球菜籽油产量方面,上一年度全球油菜籽产量减少,全球油菜籽产量仅增加3.5%,但欧盟和乌克兰的油菜籽产量增加,全球菜籽油产量下降。