股指期货价格发现(股指期货价格发现功能的实证研究)

股指期货交易实行T+0交易制度,其价格发现,是指期货市场各合约之间进行的最大波动幅度。一般而言,股指期货合约在当日无负债结算制度下,由于股指期货实行保证金交易制度,因此,对于一些期指合约而言,结算价格的确定必须要符合各种规定,比如保证金比率、涨跌停板幅度、交割结算价等。由于股指期货交易的对象是股票指数,因此,其价格必须受到供求关系的影响。同时,股指期货合约与股票现货之间、期货合约的交易价格在期货合约到期交割时的走势存在着明显的相关性。

套期保值交易的缺点

套期保值交易的缺点:一是交易者投资股票时缺乏流动性,在到期日之前必须在期货市场平仓或者进行实物交割;二是交易者投资期货时不及时交割,所以投资者在到期日之前必须提前了结现货,而在到期日之前的交易就可能出现亏损。

有研究认为,套期保值交易有其先天缺陷,如套期保值者想在到期日之前再买入套期保值,那么必须要在到期日之前进行交割。

套期保值交易的缺点

一是套期保值交易是一个无风险的市场,但又不希望在到期日之前进行任何现货交易。二是投机者将现货的价格炒作作为风险的压舱石,来掩盖风险的存在。三是当市场出现重大事件或是某些突发事件时,期货价格必须被确定下来。四是套期保值者不可能只参与其中,套期保值的盈亏必须在到期日之前平仓或者进行实物交割。

套期保值的弊端

一是没有进行现货交易的投机者就会有大量的持有现货进行投机,造成实际价格与实际价格偏离较大。二是不适合普通投资者,如在到期日之前大量持有股票,就会被套牢。

三是商品期货交易者不适合参与股指期货交易,这使得多数商品期货交易者并不适合参与股指期货交易。

通过调查分析发现,在我国目前股票市场中的交易者普遍处于亏损状态,现货交易者几乎为零。在个人投资者中,交易股票的比重较大,其盈利能力不足,没有获得分红或者投资收益。在机构投资者中,投资者更喜欢持有股票的权益。

由于证券投资是机构投资者的主要收入来源,在股票市场中,机构投资者“通过买入价格较低的股票来套期保值”成为大多数投资者的首选,甚至不少投资者选择持有股票不超过一年的时间。

此外,保险、信托等金融机构对于期货交易的方式也有所不同。保险公司可以通过期货交易来进行套期保值,而信托则可以通过保险公司在股票市场之外通过公开竞价进行套期保值。

保险公司可以通过与交易所签订协议的方式来进行风险管理,而信托则可以通过股票指数公司在股票市场之外进行融资,二者相辅相成。

3、期货交易存在的缺点

很多投资者认为期货交易是赌博,是一种将自带杠杆的风险转移到期货市场的赌博行为。那么,为什么在期货市场上的期货交易不会出现这样的情况呢?

一是期货交易存在的缺点。大部分期货交易的风险来自于期货交易的交易,有一些期货交易存在着一定的杠杆交易,导致投资者无法承担持仓带来的风险。因此,这部分投资者认为期货交易的风险来自于期货交易的保证金交易。

二是期货交易具有的一些缺陷。期货交易具有的杠杆风险也是很大的。所以投资者在交易的过程中不应该以保证金的形式进行期货交易。投资者在交易时就应该只是持有合约,而且应在规定的时间内进行平仓。